20210411-东证期货-黄金周度报告_通胀压力日渐升温_黄金迎来配置机会_11页_1mb

黄金配置机会分析总结

核心内容概述

2021年4月11日发布的报告指出，当前黄金市场呈现看涨趋势，主要受到通胀压力升温、美元指数走弱以及市场对美联储货币政策预期变化的影响。报告认为，二季度黄金将迎来配置机会，且市场波动性可能增加。

主要观点

1. 市场综述

• 黄金走势：伦敦金本周上涨0.9%，收于1744美元/盎司。
• 通胀预期：美国3月PPI同比上涨4.2%，环比上涨1%，显示通胀压力逐渐升温。3月ISM非制造业PMI录得63.7，物价分项指数创新高，表明经济复苏背景下通胀风险加剧。
• 货币政策预期：美联储维持鸽派立场，市场对货币政策收紧预期减弱，通胀对债券收益率的影响可能超过此前的复苏交易。
• 美元指数：美元指数下跌0.92%，至92.1，非美货币多数反弹，人民币走强。
• 美债收益率：10年期美债收益率降至1.65%，通胀预期回落至2.33%，实际利率微降至-0.67%。
• 地缘政治风险：中美摩擦加剧，美国将7个中国超级计算机公司列入实体清单，人民币走弱导致国内黄金重新回到溢价状态。

2. 金融市场数据

• 美股表现：标普500指数本周上涨2.7%，显示市场对经济复苏的信心。
• 波动率指数：VIX指数回落至16.7，表明市场情绪趋于平稳。
• 黄金投机净多仓：CFTC黄金投机净多仓回升至77,406手，多头增仓、空头减仓，显示市场对黄金的看涨情绪增强。
• 黄金ETF持有量：黄金ETF持有量流出6.8吨，表明机构投资者对黄金的配置意愿有所下降。
• 全球市场表现：发达国家股市多数上涨，发展中国家股市涨跌互现，人民币短期走弱。

3. 通胀与货币政策

• 通胀压力：美国和中国3月CPI、PPI数据均高于预期，显示全球通胀压力上升。
• 美联储态度：目前美联储倾向于认为通胀为阶段性回升，不会因此而收紧货币政策。
• 黄金配置机会：随着名义美债收益率的回升速度可能不及通胀，实际利率将触顶回落，黄金迎来配置窗口。

关键信息

4. 周度经济日历

• 重要数据：下周将有中国一季度GDP、美国3月CPI、零售销售等多项重要数据公布。
• 市场事件：美联储主席鲍威尔、多位官员将发表讲话，欧洲央行行长拉加德也将发表讲话，市场波动性可能增加。

5. 投资建议

• 短期策略：建议偏多思路，伦敦金在1700美元/盎司附近筑底。
• 中长期趋势：二季度通胀压力显著升温，黄金配置机会凸显。
• 市场情绪：黄金投机净多仓回升，显示市场对黄金的看涨情绪增强。

图表与数据参考

• 图表1：黄金相关高频数据周度变化，显示内盘基差、内外期货价差、黄金ETF持有量等数据。
• 图表2-14：涵盖美元指数、美债收益率、标普500、VIX指数、黄金投机净多仓、黄金ETF持有量、内盘黄金溢价、金银比等关键指标。
• 图表19：周度经济日历，列出中国一季度GDP、美国3月CPI、零售销售等重要数据发布日期和事件。

报告来源与分析师信息

• 报告机构：上海东证期货有限公司，成立于2008年，注册资本23亿元，是东方证券股份有限公司全资子公司。
• 分析师：徐颖，资深分析师（外汇/贵金属），从业资格号：F3022608，投资咨询号：Z0013609。
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1610，Email: ying.xu @orientfutures.com。

免责声明

• 本报告由上海东证期货有限公司制作及发布，仅供客户使用。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或正确性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，报告不构成任何法律责任。

总结

本报告指出，当前黄金市场面临通胀压力升温、美元指数走弱及市场对美联储货币政策预期变化等多重利好因素，黄金迎来配置机会。建议投资者在短期内采取偏多策略，关注二季度通胀数据和美联储政策动向。同时，市场波动性可能增加，需密切关注下周的重要经济数据及市场事件。