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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年11月27日）

核心内容概述

本次晨会总结了近期市场动态、行业研究、投资策略及公司研究等内容，涵盖了多个重点行业与板块的分析，包括金融、房地产、水泥、玻璃制造、医药、智能交通等。整体市场情绪趋于谨慎，后市向上空间有限，而部分行业如水泥、玻璃制造、医药等则因政策利好与需求改善展现出一定增长潜力。

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主要观点

市场整体表现

• 市场疲软：上证指数小幅下跌，中小板上涨，创业板下跌，市场呈现分化趋势。
• 权重股低迷：银行、地产等板块受政策压力和利率市场化影响持续走弱。
• 投资建议：建议关注医药、食品、新能源、节能减排、土改、国企改革等受益于政策的板块。

市场情绪与流动性

• 市场情绪谨慎：产业资本减持力度增强，融资融券净买入额减少，新增开户数显著下降。
• 流动性偏紧：央行逆回购力度减弱，资金面维持中性偏紧状态，市场看多情绪偏弱。

行业动态分析

水泥行业

• 价格与库存：全国水泥均价上涨，库存水平有所下降，华东、华南、华中区域表现较好。
• 供需改善：政策推动落后产能淘汰，供给端有望改善，行业整体进入景气周期。
• 投资建议：看好华东、华中、西北区域，推荐海螺、华新、金隅、冀东等企业。

玻璃制造行业

• 价格与库存：价格下滑，库存持续增加，四季度业绩超预期可能性不大。
• 投资建议：维持“增持”评级，推荐关注具有成本和技术优势的玻璃深加工企业，如方兴科技、南玻A、旗滨集团。

雾霾治理与环境监测

• 空气质量严峻：10月空气质量达标天数比例偏低，雾霾天气频发。
• 政策推动：国家加强环境治理，环境监测行业投资力度有望加大。
• 投资建议：推荐雪迪龙、华测检测，关注聚光科技和天瑞仪器。

医药行业

• 业绩承压：核心产品降价影响短期业绩，但不改变长期市场高景气。
• 二线品种潜力：九味镇心颗粒、碘克沙醇、瑞格列奈等二线品种有望在2014-2015年实现放量。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注北陆药业的长期增长潜力。

智能交通行业

• 行业持续向好：智能交通系统发展是大势所趋，未来增长空间广阔。
• 投资建议：推荐银江股份，建议关注易华录和中海科技。

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关键信息汇总

市场情绪与资金面

• 11月前三周产业资本净减持30.6亿元、27.2亿元和43.1亿元，减持力度增强。
• 融资融券净买入额环比减少20%，市场看多力量偏弱。
• 新增开户数显著减少，个人与机构投资者信心不足。

流动性观察

• 10月外汇占款大幅增加，热钱净流入。
• 央行逆回购力度减弱，银行间质押式回购利率上升至3.857%。
• 社会融资总量新增8564亿元，环比减少5485亿元，表内融资占比提高。

行业数据与趋势

行业	趋势与分析
水泥	需求超预期，价格有望继续上涨，政策推动产能淘汰，区域供需改善。
玻璃制造	库存增加，价格承压，行业进入淡季，建议关注技术与成本优势企业。
医药	核心产品降价影响短期业绩，但行业长期景气，二线品种有望放量。
环境监测	雾霾治理推动行业投资增长，推荐龙头公司。
智能交通	发展趋势明确，市场前景广阔，推荐相关龙头企业。

公司研究亮点

• 方兴科技：明年利润增长主要依赖TFT减薄、高纯锆和行业反弹，维持“买入”评级。
• 北陆药业：股权激励计划推进，2014-2015年有望迎来业绩释放期，维持“买入”评级。
• 锦江股份：10月开店数量稳步上升，酒店经营情况有效恢复，预计全年开店130-150家。

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投资策略建议

• 短期：关注医药、食品、新能源、节能减排、土改、国企改革等受益于政策的板块。
• 中期：水泥、玻璃制造、环境监测等行业具备结构性增长机会。
• 长期：智能交通、医药等具备长期增长潜力的行业值得持续关注。

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风险提示

• 市场风险：政策不确定性、经济增速放缓、行业竞争加剧。
• 行业风险：水泥行业产能过剩、玻璃制造库存压力、医药行业产品降价影响。
• 个股风险：公司募投项目进度、股权激励效果、非基药招标延后等。

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重要声明

• 本报告仅供湘财证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容基于合法获得的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 投资决策需谨慎，报告不构成买卖建议，投资者应自行判断并咨询专业人士。

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投资评级体系

评级	投资收益率预期（相对于沪深300）
买入	超过15%
增持	5%-15%
中性	-5%至5%
减持	落后5%
卖出	落后15%