20260125-国信期货-铁矿石月报_供需有压力_但下方空间有限_6页_1mb

国信期货铁矿石月报总结

核心内容

2026年1月铁矿石市场呈现冲高回落的走势，主要受供需关系及宏观情绪影响。1月初，铁矿石供需偏弱，库存持续攀升，但市场对高库存的利空已有一定反映。随着季节性淡季预期及钢厂春节前补库存预期的推动，叠加宏观情绪回暖，铁矿石价格震荡反弹，主力合约最高反弹至831.5点。然而，随着乐观情绪消退，铁矿石价格又震荡回落。

铁矿石的供需情况变动不大，更多是配合市场预期和宏观情绪波动。整体来看，铁矿石市场在短期预期和现实供需之间反复震荡。

主要观点

• 供应端高位运行：2025年11月铁矿石进口量达到1.105亿吨，同比增加876万吨。非洲、澳大利亚等国供应走强，对价格形成压力。2月份供应预计季节性回落，但同比仍可能维持高位。
• 需求端相对疲软：在政策缺乏强力刺激、钢材需求一般的情况下，钢厂积极减产，但铁水产量仍具韧性，春节前后预计前低后高，维持在220万—230万吨水平。
• 库存高企：铁矿石港口库存达到1.65亿吨，为近十年最高水平，对价格形成较大压力。钢厂库存处于相对低位，但市场对补库预期较强，对价格反弹有一定支撑。
• 终端需求分化：房地产数据持续下滑，板材需求虽走强但增速回落，钢材需求整体预计小幅回落，铁矿石中长期需求预期偏弱。
• 价格走势预期：短期价格受季节性因素及预期推动反弹，但中长期高供应压力仍存，需求端不乐观，预计铁矿石将维持区间宽幅震荡走势。

关键信息

供应端

• 2025年11月进口量1.105亿吨，同比增加876万吨。
• 非洲、澳大利亚等国供应走强，四大矿山发运量同比增加100多万吨。
• 国内矿山产能利用率从55%回升至59%。
• 1月到港量处于同比高位，2月预计季节性回落，但同比仍可能维持高位。

需求端

• 钢厂铁水产量春节前后预计前低后高，维持在220万—230万吨水平。
• 铁矿石港口库存达1.65亿吨，为近十年最高水平。
• 钢厂库存处于相对低位，市场对补库预期较强，对价格反弹有一定推动。
• 铁水产量同比明显增加，市场对旺季表现有期待，未来可能回升至240万—250万吨。

终端需求

• 房地产数据持续下滑，板材需求继续走强但增速回落。
• 政策刺激效果有限，房地产复苏预期减弱。
• 出口端维持强势，但增速可能见顶。
• 钢材需求整体预计小幅回落，铁矿石中长期需求预期偏弱。

价格走势

• 1月铁矿石价格在预期和宏观情绪推动下反弹，但现实供需偏弱导致回落。
• 短期价格受季节性因素和补库预期影响，中长期则面临高供应和弱需求的双重压力。
• 铁矿石预计将维持宽幅震荡走势，区间波动可能较大。

结论

铁矿石市场在2026年1月呈现震荡走势，短期受季节性因素和市场预期推动反弹，但中长期仍面临高供应与弱需求的矛盾。随着库存高企、需求预期减弱，铁矿石价格预计将维持宽幅震荡，短期内难有明显突破。市场参与者需关注供需变化及宏观政策动向，以把握未来走势。