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东兴证券研究报告总结：2024年第47周

银行业

• 社融与信贷数据：10月社融存量增速降至7.8%，结构上政府债是主要贡献。居民信贷边际改善，住户贷款同比多增1946亿，住户中长期贷款多增393亿。企业贷款需求仍待修复。
• 净息差与资产质量：净息差趋于稳定，财政政策落地有望缓解地方融资平台与房地产风险，改善银行资产质量。
• 投资建议：推荐两条主线：短期关注顺周期、高成长绩优股（如宁波银行、杭州银行）；中长期聚焦高股息标的（如国有大行）；政策增发特别国债将增强国有行资本实力与分红能力。

非银行业

• 政策利好显现：资本市场政策推动经济预期修复与投资者信心回暖，券商盈利增长空间打开，重点关注头部机构及并购重组机会。
• 保险行业：全年负债端需求有望持续回暖，政策规范下监管风险仍存。保险股的投资价值逐渐回归。

电子行业（聚焦智能驾驶芯片）

• 技术趋势：SoC芯片逐渐取代MCU，国产SoC市场渗透率不足，未来国产化空间广阔。
• 市场空间：到2028年全球自动驾驶乘用车销量预计达6.88亿辆，中国车规级SoC市场规模预计达1020亿元。
• 投资建议：推荐地平线机器人、黑芝麻智能、德赛西威等企业。

金属行业（金诚信）

• 公司2024年Q3业绩同比大幅增长，矿山资源开发业务进入爆发期，铜矿产能扩张后具有显著弹性。
• 风险包括政局不确定性与铜价波动。

交运行业（航空）

• 10月运力释放谨慎，客座率环比回升，国内需求稳中有升，同时国际航线仍面临瓶颈。
• 中小航司仍具增长弹性，大航司处于估值修复期。

食品饮料行业

• 餐饮消费平稳增长，尤其是中秋后备货期临近，调味品板块有较强增长预期。
• 行业估值处于低位，建议关注海天味业、涪陵榨菜等标的。

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