20241121-宝城期货-煤焦早报_3页

焦煤焦炭期货市场分析总结

概述

当前宏观环境与产业基本面共同影响焦煤与焦炭期货走势，短期市场情绪有所好转，但中长期基本面仍然承压，品种表现呈现分化。下文分别从供需结构、价格影响、政策因素及整体判断等方面对焦煤与焦碳进行分析。

焦煤分析

短期观点：震荡偏弱

1. 多方因素：地产端氛围回暖，市场情绪好转，主力合约低位小幅反弹。
2. 空方因素：海外宏观不确定性（美联储降息路径、关税政策）；基本面疲软，供应端保持高位，下游利润压缩，生产积极性转弱。
3. 供给端数据：矿山日产量维持年内高位，进口蒙煤及澳煤活跃。
4. 预测：预计JM2501短期维持低位震荡，需关注终端需求恢复情况。

焦炭分析

短期观点：震荡偏强

1. 基本面压力：第三轮降价落地，市场对后续仍有下调预期；黑色产业链淡季来临，需求承压。
2. 供需状态：焦化厂产量小幅缩减，吨焦盈利下滑；钢厂铁水产量小幅回升，暂时维持压价应对。
3. 市场预期：当前受地产利好刺激，焦炭小幅反弹，但供需矛盾并未显著缓解。

共同风险因素

• 海外政策不确定性：美联储降息影响货币政策，特朗普关税政策形成中长期看空预期。
• 需求端预期分化：地产回暖短期提振市场，但淡季逐步显现压制因素。

总结观点
相关品种短期受情绪扰动节奏变化明显，需谨慎关注基本面与宏观驱动的博弈；中长期基本面仍未修复，需跟踪终端需求改善迹象。操作上建议控制仓位，紧盯季节性拐点。