20230413-浙商证券-标的推荐报告_哪些银行次级债具有配置价值__23页_1mb

📅 银行次级债二季度配置策略总结

📢 核心观点：

在“资产荒”背景下，银行次级债配置需求上升，分析师认为3-4年银行永续债、优质AA+短期债券是优选。本期结合多篇《非AAA银行主体甄选》报告，筛选出高安全垫与估值优势显著的“标的库”。

⬆️ 配置思路：

1. AA+：短久期优先，中长期为增强

   • 基础仓位：1-3年（重视宁波银行、杭州银行等）；
   • 增强仓位：3-5年（如兴业银行、华夏银行等）。

2. AA：以1-2年为主，2-3年配比作补充

   • 侧重城商行与农商行二级资本债；
   • 永续债建议优先选期限在1-3年。

3. AA-：球期限控制在2年以内

   • 注重中小银行流动性与评级安全边际；
   • 本地农商行如无锡、张家港等地方国资支持显著。

📉 风险关注：

• 中小银行资产质量波动与超预期信用风险；
• 必要风险提示需参查看正文免责条款。

💎 跟踪建议：需结合行权期限、资产质量变动和风险管理，动态调整配置比例。