20211122-华联期货-甲醇周报_价格企稳_需求有所好转_5页_734kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场呈现价格企稳、需求有所好转的态势。尽管基本面仍偏弱，但市场情绪有所改善，技术面也出现反弹迹象。本文从价格走势、利润分布、供应情况、库存变化及需求表现等方面进行了详细分析，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 成本方面：盘面煤制甲醇亏损为40元/吨，郑煤走势较弱，成本支撑减弱。
• 供应方面：国内甲醇产量与开工率略有回升，进口量增加，供应端偏空。
• 库存方面：港口库存小幅上升，但提货情况良好，整体库存影响中性偏多。
• 需求方面：下游需求因限电影响减弱而有所回升，但整体仍处于亏损状态，需求增长有限。
• 技术面：周线结束四连跌，走势有所好转，短期以郑煤走势为主。

操作建议

• 趋势操作：建议逢低短多，关注支撑位2550元/吨。
• 套利策略：建议观望。

关键关注点与风险因素

• 煤价与原油走势：对甲醇价格有较大影响。
• MTO开机率变化：MTO/CTO/MTP开工率直接影响甲醇需求。
• 房地产发展：房地产行业对甲醇终端需求有重要影响。

基本面分析

价格走势

• 国内现货：江苏太仓价格下跌1.2%，至2715元/吨，市场走势震荡。
• 国际价格：CFR中国上涨0.2%，至351美元/吨；CFR东南亚上涨1.2%，至451美元/吨；FOB鹿特丹上涨3.9%，至368.5欧元/吨。
• 期货走势：本周弱势反弹，上涨1.52%，至2600元/吨。指数合约持仓量减少11%，至153.2万手。技术面变弱，但周线结束四连跌，走势有所好转。

利润分布

• 煤制甲醇利润：盘面煤制甲醇利润约为-60元/吨。
• 甲醇制塑料利润：约为-275元/吨。
• 整体毛利：粗略估计约为-110元/吨。
• 地区利润：
  • 河北焦炉气利润：502.4元/吨（环比+17.38%，同比+330.67%）
  • 内蒙煤制利润：-456元/吨（环比+60.04%，同比-185%）
  • 山东煤制利润：-434.8元/吨（环比+72.63%，同比-450.38%）
  • 山西煤制利润：-639.8元/吨（环比+62.79%，同比-680.24%）
  • 西南天然气制利润：423.3元/吨（环比-71.03%，同比+655.89%）

供应情况

• 产量与开工率：本周国内甲醇装置产量为142.86万吨，环比增加5.13万吨；开工率70.47%，环比上升3.72%。
• 检修情况：预计11月底无新增停车检修产能，但有约191万吨的检修结束产能，短期开工率还将上升约2%。
• 进口情况：长江进船速度好转，11月甲醇进口量上调至104万吨。

库存情况

• 企业库存：截至11月17日，内陆地区部分代表性企业库存约43.61万吨，环比减少5.69万吨，降幅11.54%。
• 区域库存：
  • 西北：20.58万吨，环比-16.68%
  • 华东：10.31万吨，环比-8.72%
  • 华北：2.68万吨，环比-6.94%
  • 华中：2.43万吨，环比-6.54%
  • 西南：7.00万吨，环比-0.71%
  • 东北：0.61万吨，环比-20.98%
• 港口库存：华东+华南港口库存整体累库，环比上涨10.85%，主要集中在江苏和浙江地区，但华南地区窄幅去库。

需求情况

• 乙烯产量：1-9月产量为1853.2万吨，同比增加31%，显示甲醇制烯烃需求增长显著。
• 甲醇下游开工率：截至11月18日，下游行业开工率为64.84%，环比微升0.5%。
• MTO/CTO/MTP开工率：为68.59%，环比上升0.5%，但仍处于亏损状态，对甲醇需求支撑有限。

研究员信息

• 研究员：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

免责声明

本报告仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本报告版权归华联期货所有。