20201019-华泰期货-玻璃纯碱周报_玻璃降库超预期_高利润下仍可想象_7页_5mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容

近期玻璃与纯碱市场均呈现震荡走势，整体处于中性偏多的判断区间。玻璃价格在上周初上涨后回落，纯碱则冲高回落，但两者均处于高利润状态。市场关注点主要集中在供给端的开工率变化、库存去化速度以及下游需求的改善情况。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：上周玻璃期货价格先涨后跌，全周下跌24元/吨，收盘于1726元/吨。
• 现货表现：市场成交良好，部分区域如华北、东北产销表现突出，下游库存已消化至低位，按需采购为主。
• 供给情况：玻璃生产线数量稳定，清远南玻二线700吨新建点火，开工率和产能利用率分别为82.51%和84.21%。
• 需求分析：Low-E市场小幅走弱，但加工市场随着开工回暖，逐步恢复对原片的刚需采购，后期市场交投表现存在想象空间。
• 库存变化：全国样本企业总库存环比下降7.66%至3116.14万重箱，库存天数为17天，去库速度较快。
• 策略建议：短期玻璃维持中性偏多，建议逢低做多，但需关注地产调控政策对消费的影响及后续去库速度。

纯碱市场

• 价格走势：上周纯碱期货价格冲高回落，下跌11元/吨，收盘于1680元/吨。
• 现货表现：企业价格偏稳，但下游采购积极性不高，多以消耗前期库存为主。
• 供给情况：纯碱企业装置检修恢复后，开工率小幅下调至78.57%，产量减少0.24至55.70万吨。
• 库存变化：纯碱厂家总库存环比增加11.23万吨至71.76万吨，涨幅达18.55%，其中轻质纯碱和重质纯碱库存均有明显增加。
• 策略建议：短期纯碱维持中性判断，建议关注生产装置变化、库存去化速度及下游生产情况。

关键信息

• 玻璃：当前处于高利润状态，四季度地产竣工周期带来消费旺季，01合约仍具吸引力。但需警惕地产调控政策对需求的影响。
• 纯碱：高利润与高库存并存，供给端恢复有限，需求端疲软，短期难以独立上涨。
• 风险提示：海外疫情恶化、下游深加工及地产需求改善不及预期可能对市场造成影响。
• 数据来源：Wind、隆众资讯、中国玻璃期货网、华泰期货研究院等。

图表分析

• 图1、图3、图9、图11、图13、图21、图23、图25、图27：反映玻璃期现货价格、库存、利润及产量等关键指标。
• 图2、图4、图6、图8、图12、图14、图16、图18、图22、图24：展示纯碱期现货价格、库存、利润及产量等数据。
• 图15、图17：对比重碱与原盐、轻碱的价格关系，反映成本与价格联动性。

投资咨询业务资格

• 华泰期货有限公司：具备证监会许可【2011】1289号投资咨询业务资格。
• 从业人员：侯峻（投资咨询号Z0013950）、王英武、王海涛、申永刚、彭鑫等均具备相应从业资格。

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