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申万宏源晨会纪要总结 - 2016年7月12日

核心内容

• 市场表现：上证指数收于2994点，上涨0.23%；深证综指收于2000点，下跌0.5%。整体市场处于震荡状态，需关注结构性机会。
• 行业表现：黄金行业涨幅最大，涨幅达6.69%；而半导体行业跌幅最大，跌幅为-2.19%。从1个月和6个月来看，黄金、饮料制造、煤炭开采等表现优于其他行业。
• 宏观环境：全球经济模型重构进入阵痛期，中美G2成为理想解。全球贸易总量负增长，但中国和美国在全球贸易占比上实现“衰退式扩张”，新兴市场全面收缩。
• 风险资产波动：2016下半年全球风险资产波动率将明显放大，权益资产维持中性配置，黄金仍具战略意义。
• 结构性机会：A股市场在2016年下半年震荡格局难改，但价值型成长仍是主线，包括传统消费、PPP项目、水电等。

主要观点

• 经济与政策：次贷危机后，全球经济面临多重挑战，黑天鹅事件频繁出现。危机管理的核心是逆周期宏观调控，但过度宽松导致政策依赖，难以形成可持续增长。
• 中国经济困境：经济增长乏力，政策在保增长、防风险、促转型之间寻求平衡。供给侧改革被视为关键，有望改善经济前景。
• 技术渗透与成长：提出“汉诺塔”理论，强调技术型公司的重要性。TMT行业在技术驱动下实现高利润，未来技术进步将带来新一轮牛市。
• 市场情绪与结构：市场情绪偏向“避险”与“填坑”，热点轮动频繁，需关注风险收益比。投资者需警惕7月回调，8月或迎来“吃饭行情”。

关键信息

今日重点推荐报告

1. 攻入“无人区”——2016年夏季A股投资策略摘要

   • 全球经济模型重构带来机遇与挑战。
   • 建议关注价值型成长，包括传统消费、PPP、水电等。
   • 维持中性配置，黄金仍具战略价值。

2. 黑天鹅时代的生存之道——2016年下半年宏观经济报告摘要

   • 黑天鹅事件频发，核心原因是增长不振。
   • 供给侧改革是应对经济困境的关键。
   • 建议关注政府埋单型行业和未来增长点型行业。

3. “遗”技之长——全行业技术渗透之“汉诺塔”

   • 技术型公司具备更高利润率。
   • 金融、汽车、医疗、物流等行业技术渗透明显。
   • 建议关注技术型公司，强调Alpha收益。

个股推荐

• 龙源电力 (916 HK)：上半年发电量增长5.37%，风电增长8.58%。下调评级至增持，目标价上调。
• 炬华科技 (300360)：智能电能表市场龙头，布局电改，受益于能源互联网。首次覆盖，给予“增持”评级。
• 桂东电力 (600310)：上半年业绩超预期，受益于水电自发电量增加，维持“买入”评级。
• 梅花生物 (600873)：氨基酸价格上涨，原料成本下降，盈利能力显著提升。维持“增持”评级。
• *ST 煤气 (000968)：转型煤层气行业龙头，业绩有望改善，给予“增持”评级。
• 南方汇通 (000920)：内生外延并重，看好平台价值，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 亿纬锂能 (300014)：二期员工持股计划设立，发展前景向好，维持“买入”评级。

证券发行与上市信息

• 新股发行：包括江苏银行、三祥新材、华峰股份等。
• 新股上市：部分公司已上市，如华峰股份、三祥新材等。
• 增发与配股：部分公司进行增发和配股，如*ST 煤气、南方汇通等。
• 基金发行：多只基金在7月发行，包括南方品质优选灵活配置混合型证券投资基金等。

非流通股解禁明细

• 多家公司非流通股解禁，包括华联控股、霞客环保、天山生物等。
• 解禁市值从几万元到数亿元不等，部分公司解禁比例较高。

总结

申万宏源研究在2016年7月12日晨会中指出，全球经济模型重构导致市场波动加剧，A股市场仍处于震荡状态，需关注价值型成长机会。技术型公司具备高利润潜力，建议投资者关注其投资策略。同时，市场情绪偏向“避险”与“填坑”，热点轮动频繁，需谨慎操作。个股推荐包括龙源电力、炬华科技、桂东电力、梅花生物、*ST 煤气、南方汇通和亿纬锂能，均被给予“增持”或“买入”评级。此外，证券发行与非流通股解禁信息丰富，投资者可关注相关动态。