20240805-上海证券-策略（权益_转债）周报_外资压力缓解_关注需求端边际变化_4页_475kb

证券研究周报看点简要分析与总结

主要看点：

1. 外资压力缓解，政策加码预期
   美国7月非农就业数据创疫情以来新低，显示就业疲软；ISM制造业PMI大幅降至荣枯线以下。美联储降息预期增强，9月25BP概率高，强力本月甚至可能11月降息50BP。外资流入逐或逐步改善，对A股构成支撑。

2. 国内经济稳增长压力与政策努力
   中国7月制造业PMI为49.4%，略低于临界点，显示市场信心仍需提振。8月新型城镇化五年行动计划提出提升“三新”经济比重，通过城镇化举措释放内需潜力，支撑宏观经济结构优化。

3. 新兴产业赋能新投资方向
   包括“AI+”、人形机器人、低空经济、“双碳”目标下的设备更新等方向值得重点关注。近期的政策支持，如《碳排放双控制度体系》实施、低空空域改革、医保激励机制等，以及深圳提出打造“低空经济第一城”亦在其中。此外，央行为金融五篇大文章的落地做出规划，并持续防范金融风险。

4. 市场估值与融资跟踪
   A股估值整体处于历史低位，融资支持力度加大，风险溢价远高于历史均值，转债策略建议维持“双低”交易，聚焦政策支持行业。

投资策略建议：

• 焦点应于政策支持超出预期的建议方向如低空经济、AI、新型城镇化、关键制造业设备升级等。
• 关注外资恢复流入带来的潜在交易机会，尤其是对金融板块的支撑可能。但警惕海外市场波动跨境传导的风险。

风险提示：

• 全球经济增速放缓风险，海外通胀超预期等
• 国内信用收缩、政策滞后风险等
• 资本市场情绪波动风险等