20240805-五矿期货-锡月报_锡价大跌_关注后续消费变化_27页_3mb

锡月报2024/08总结

王震宇（有色金属组）

总体评估与价格走势

报告针对2024年7月锡市场进行了全面分析，指出锡价近期大跌，预计后续呈现震荡盘整走势。供给端，6月国内精炼锡产量环比减少26%，但同比增幅高达145%，环比上升。7月预计产量环比增长147%，同比大幅增加2149%。云南等地区部分冶炼企业因交接问题停产，尚未明确复产时间；江西多数企业维持正常生产，少数增产。海外刚果金新锡矿投产，供应边际宽松，但政局不稳可能干扰后续供应。需求端，7月乘用车零售同比下降3%，新能源车增长31%，光伏组件排产达484GW，8月预计增至508GW，排产回暖，预计组件价格下调，盈利修复。整体需求边际预期好转，但消费仍较弱。库存方面，7月国内库存去化迅速，但整体高位；海外库存去化缓慢。预计国内锡锭主力合约运行区间230000元至270000元/吨，海外伦锡运行区间28000至34000美元/吨。

关键数据与风险

供给：国内产量维持高位，再生锡产量大增，海外新增供应但不确定性高。
需求：汽车消费季节性波动，光伏消费预期改善。
进口出口：6月锡矿进口量环比激增，7月进口或小幅增加；锡锭进口大幅下降。利润库存显示锡进出口利润变化明显。
主要风险包括供给复产不确定性、需求消费恢复节奏、以及全球政治和市场波动。

交易策略建议

报告不推荐单边交易，重点分析期现市场、利润和库存等数据。建议关注消费变化和库存去化情况，利用套利机会。总体策略以月度评估为主，强调风险管理，投资者应独立评估自身状况。