20250711-招银国际-Auto_2Q25_earnings_preview_and_2H25_outlook_6页_881kb

中国Auto Sector在2025年第二季度（2Q25E）的 earnings 和 sales 预测显示，尽管价格战延续，但部分公司如Geely、Xpeng和Leapmotor的 earnings 预测上调，主要由于销售量增长和运营效率提升。然而，Li Auto、NIO、BYD、Great Wall Motor和GAC的预测下调，主要是因销售量预期减少或市场竞争加剧。

总体而言，中国乘用车零售销售量预计在2025年增长7%，但第二季将持平，受高比较基数影响。电动车（NEV）销售量预测下调5%至1270万辆。各公司关键指标包括：Geely收入大幅增长，利润环比升38%；Xpeng收入增长129%，亏损缩小17%；Li Auto净利润扭亏为盈；NIO虽亏损减少但仍未盈亏；BYD收入平稳但利润率略有下降；Great Wall Motor净利润增长50%，但出口减缓拖累。

风险因素包括外汇波动、折扣增加和供应链变化，可能导致实际结果偏差。整体行业从新车型和技术创新中获益，但竞争加剧可能抑制利润率。