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玉米期货早报总结（2022-03-21）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月21日玉米期货市场及现货市场的运行情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期等因素，对玉米市场进行了综合评估。整体来看，玉米市场在供需关系、政策预期及替代品价格变化等多重因素影响下，呈现震荡偏多的态势，但存在回调风险。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产端：东北基层潮粮上量受吉林疫情影响受阻，全国主产区售粮进度慢于去年同期，表明市场供应相对宽松。
• 贸易端：东北贸易商出货锁定利润，交易冷清；华北贸易商积极存粮；西南地区报价偏高，走货一般；华中地区企业出货积极，价格偏强；华南购销清淡，观望。
• 加工端：东北深加工企业开工率受疫情影响降低，低价收潮粮；华北深加工企业到货减少，价格上调；西南饲料企业库存按需采购，观望；华中企业以消化库存为主，滚动补库；华南饲料企业库存成本偏高，按需补库。

2. 基差与价差

• 基差：3月18日，现货报价2750元/吨，05合约基差为-109元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 月间价差：各合约价差整体偏弱，部分合约价差出现收窄，反映市场对中长期价格看涨情绪。

3. 库存情况

• 加工企业库存：截止3月16日，加工企业玉米库存总量566.4万吨，较上周增加2.11%，表明库存压力有所上升。
• 港口库存：北方港口库存报409万吨，周环比增加19.24%；广东港口库存报147万吨，周环比增1.10%，显示港口库存持续累积。

4. 盘面走势

• 期货价格：05合约期货价收于MA20上方，显示短期趋势偏多。
• 仓单变化：交易所仓单为76593，与前一交易日持平，但近日期货市场参与度增加。

5. 主力持仓

• 主力持仓：净空，空减，显示市场看空情绪有所缓解。

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关键信息

1. 利多因素

• 农户挺价，支持价格。
• 贸易商建库意愿强，深加工企业库存低。
• 国储一次性储备粮投放，支撑市场情绪。
• 俄罗斯宣布中止化肥出口，市场对农产品长期价格有上涨预期。

2. 利空因素

• 生猪供给过量，看空饲料销量。
• 下游饲料企业需求低价粮或替代粮。
• 政策性粮源投放，增加市场供应。
• 潮粮成本下降，抑制干粮价格上涨空间。

3. 主要逻辑

• 生产端旧作潮粮惜售，贸易、加工端库存低，共同推升玉米价格。

4. 风险点

• 贸易出货与加工补库情况，可能影响价格走势。

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市场预期与操作建议

• 现货市场供需较平衡，但受政策与市场情绪影响，价格存在回调预期。
• 操作建议：建议在2874-2914元/吨区间操作，关注市场供需变化及政策动向。

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数据支持

1. 现货价格

• 截止3月17日，鲅鱼圈现货价格报2750元/吨。

2. 深加工消耗量

• 截止3月16日，国内深加工企业玉米周总消耗量113.1万吨，周环比减1.91%，年同比增14.93%。

3. 玉米淀粉库存与开机率

• 截止3月16日，全国玉米淀粉企业库存总量111.7万吨，较上周增加6.28%。
• 全国玉米淀粉开机率为65.78%，较上周上调1.43%。

4. 玉米淀粉利润与出口

• 年后淀粉加工利润已转正，企业生产积极性提升。
• 2021年玉米淀粉出口量较去年减少76.37%，显示出口需求疲软。

5. 酒糟蛋白市场

• 截止3月16日，全国DDGS生产总量为10.89万吨，较上期减少1.12万吨。
• 吉林地区部分酒精企业临时停车，辽宁及黑龙江个别厂家限产，导致DDGS产量下降。

6. 饲料需求

• 生猪存栏量季度环比增加2.65%，年同比增10.5%，但能繁母猪存栏量月环比减少0.9%，年同比减3.7%。
• 生猪养殖利润仍处低位，抑制玉米消费。

7. 替代品价格

• 玉米与小麦价差扩大，受俄乌冲突影响，小麦播种及运输受限。
• 当价差在正负100元以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。

8. 全球供需预测

• 全球玉米供需走势整体偏弱，市场对中长期价格看涨情绪占主导。

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总结

玉米市场在多重因素影响下，短期呈现震荡偏多态势，但中长期存在回调风险。生产端余粮充裕，贸易商与深加工企业库存低，支撑价格。政策性粮源投放与替代品价格变化为市场带来不确定性。建议投资者在2874-2914元/吨区间操作，密切关注贸易出货及加工补库情况。