20240521-国泰期货-铜_关注企业补库_价格坚挺_3页_558kb

铜市场分析总结（2024年05月21日）

核心内容概述

本报告分析了2024年5月21日铜市场的基本面、宏观环境及行业动态，重点聚焦于国内与国际铜价走势、库存变化、现货与期货价差，以及市场趋势强度。整体来看，铜市场在宏观政策和供需变化的双重影响下，呈现价格坚挺、市场多头氛围浓厚的特点。

基本面跟踪

期货市场

• 沪铜主力合约：昨日收盘价上涨4.06%，夜盘微跌0.08%，成交量和持仓均有所增加。
• 伦铜3M电子盘：上涨2.27%，成交量增加，持仓也上升。
• 期货库存：沪铜库存增加1,568吨，伦铜库存增加2,250吨，注销仓单比例为11.61%，较前日略有回升。

现货市场

• 现货价格：上海1#光亮铜价格上涨3,000元/吨，现货对期货贴水扩大。
• 价差变化：国内现货对期货贴水扩大，但海外现货贴水收窄，显示市场对价格支撑仍较强。
• 再生铜供应：再生铜供应减少，但精废价差高位，远高于盈亏平衡点，对市场形成支撑。

宏观及行业新闻

• 美联储政策：官员们对通胀降至2%目标信心不足，认为货币政策仍处于限制性区域，呼吁保持谨慎。
• 铜矿进口：1-4月铜矿砂及其精矿进口同比增加6.9%，未锻轧铜及铜材进口同比增加7%。
• 智利铜产量：Codelco铜产量同比下降10.1%，但公司表示正在努力实现第二季度产量目标。
• 中国进口数据：4月铜矿砂及其精矿进口量为2,347,911.378吨，环比上升0.69%，同比增长12.39%；精炼铜进口量为305,818.914吨，环比下降3.50%，同比增长17.82%。

趋势强度

• 铜趋势强度：1
  表示市场整体趋势偏强，但未达到最强状态。

主要观点与建议

• 价格表现：隔夜伦铜价格上涨，沪铜价格维持坚挺，显示市场对铜价的支撑。
• 美元走势：美联储官员稍有放鹰，美元指数回升，对铜等大宗商品形成一定压力。
• 供应端变化：进口铜精矿现货TC持续弱势，海外铜矿供应扰动增强；国内冶炼企业亏损较大，可能影响精铜产量。
• 需求端变化：终端消费持续改善，电网投资回升，空调排产同比上升，显示需求端有所回暖。
• 补库动态：下游企业补库动力减弱，导致沪铜仓单库存增加，伦铜仓单库存也有所上升。
• 市场氛围：尽管美元指数回升，但市场多头氛围依然浓厚，对铜价形成支撑，投资者应关注国内企业的补库行为。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并自行承担投资风险。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，国泰君安期货不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。报告所载观点和分析仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，亦不保证未来表现。投资者应自行评估投资风险，谨慎决策。

版权声明

本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如需引用，请注明出处“国泰君安期货研究”。