20220325-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_12页_1002kb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年3月25日）

核心内容概览

本报告分析了贵金属及基本金属市场的主要品种，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢，涵盖了价格走势、基本面变化、趋势强度及市场观点等信息。

---

主要观点与策略

黄金

• 走势：震荡上行
• 基本面：滞胀担忧上升，美联储紧缩预期减弱，原油价格反弹支撑贵金属。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：黄金市场仍受支撑，建议关注宏观政策和滞胀预期变化。

白银

• 走势：偏强势
• 基本面：国内与国际白银价格均上涨，但夜盘表现略弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：白银短期走势偏强，但需关注投机情绪是否持续。

铜

• 走势：国内仓单库存减少，支撑短期价格
• 基本面：海外供给偏紧，欧洲天然气价格波动影响锌价，国内需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：铜价维持高位震荡，需关注欧洲天然气价格及国内消费情况。

铝

• 走势：内外铝价高位震荡
• 基本面：LME库存去化，欧洲铝溢价高企，国内社库去化但受疫情影响。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：铝价短期维持震荡，关注国内社库变化和疫情缓解情况。

锌

• 走势：高位震荡
• 基本面：成本支撑较强，欧洲炼厂控产，国内消费疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：锌价短期高位震荡，关注欧洲天然气价格波动和再生铅原料情况。

铅

• 走势：震荡运行
• 基本面：国内供需矛盾不明显，再生铅原料紧张可能推动铅价重心上移。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：铅价维持震荡，关注再生铅原料供应和疫情对需求的影响。

镍

• 走势：内外同涨
• 基本面：镍价异常波动，LME镍触及涨停，国内不锈钢价格锚定镍价。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：镍价短期继续上涨，不锈钢价格将结合原料端和基本面驱动。

不锈钢

• 走势：价格高位，下游需求疲软
• 基本面：不锈钢价格高位运行，但下游需求疲软拖累价格。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：不锈钢价格将锚定镍价，同时关注下游需求变化。

锡

• 走势：震荡偏强
• 基本面：库存持续去化，疫情冲击边际影响有限，进口矿端供给紧张。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：锡价短期震荡偏强，中长期重心上移，需关注进口利润和疫情变化。

---

关键信息汇总

宏观因素

• 北约峰会决定增加对乌援助，美国对俄罗斯实施制裁。
• 美欧可能达成能源协议，美国向欧盟提供液化天然气。
• 俄罗斯股市恢复部分交易，MOEX指数收涨4.43%。
• 美联储高官暗示加息50个基点尚未确定，未来或出售MBS。

行业动态

• ICSG数据显示，2022年1月全球铜市出现9.2万吨供给缺口。
• 印尼纬达贝工业园区36#电炉成功投产，提升园区产能。
• 巴里克黄金表示，赞比亚铜产量有望增长。
• 澳大利亚禁止向俄罗斯出口铝土矿及氧化铝产品，影响俄铝权益产能。
• 国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，全球铅市供应缺口收窄。

价格数据

• 黄金：沪金2206收盘价399.02，日涨幅1.09%；Comex黄金2204收盘价1963.00，日涨幅0.70%。
• 白银：沪银2206收盘价5127，日涨幅0.89%；Comex白银2203收盘价25.815，日涨幅2.08%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价73,580，日涨幅0.55%；伦铜3M电子盘收盘价10,310，日涨幅-1.10%。
• 铝：沪铝2205收盘价23190，日涨幅0.00%；伦铝3M电子盘收盘价3570，日涨幅-0.00%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价26,145，日涨幅1.53%；伦锌3M电子盘收盘价4,011，日涨幅-3.58%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,380，日涨幅0.79%；伦铅3M电子盘收盘价2,302，日涨幅-3.16%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价245,740，日涨幅3.23%；伦镍3M电子盘收盘价42,210，日涨幅-0.68%。
• 不锈钢：不锈钢主力合约收盘价21,680，日涨幅3.23%。

---

市场影响因素

• 地缘政治：俄乌冲突、美国对俄制裁、俄罗斯股市恢复交易等。
• 能源价格：欧洲天然气价格波动对锌价、铝价有直接影响。
• 供需关系：国内仓单库存减少、海外库存去化、再生资源供应紧张等。
• 宏观经济：美联储政策预期、美国耐用品订单数据、欧元区制造业PMI等。

---

风险提示

• 投资者需关注地缘政治风险、疫情对物流及需求的影响、能源价格波动、政策变动等。
• 市场存在投机情绪波动，需谨慎应对。
• 原材料供应变化可能对价格产生重大影响。

---

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年3月25日呈现震荡走势，黄金和白银因滞胀担忧和成本支撑表现较强，铜、铝、锌、铅则因供需矛盾和外部因素影响维持中性或偏弱状态。镍和不锈钢价格因原料支撑及市场联动效应出现上涨，但不锈钢受下游需求疲软拖累。市场情绪、政策动向和供需变化是影响各品种价格的关键因素，投资者需密切关注这些动态以做出合理判断。