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国泰君安期货商品研究晨报-农产品总结

核心内容概览

本晨报分析了2022年3月25日国内主要农产品期货品种的市场走势及影响因素，包括棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋和生猪。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种存在结构性调整风险，投资者需谨慎操作。

主要观点与策略

棕榈油

• 价格走势：高位宽幅震荡
• 基本面：国内供应偏紧，进口利润倒挂、库存偏低，基差维持高位，贸易商进口意愿不强。
• 宏观因素：俄乌冲突、印尼政策变化、原油价格波动等均对棕榈油走势产生扰动。
• 建议：近月合约受期现回归预期支撑，不建议做空；远月合约高位震荡，建议靠近前期高点做空。

豆油

• 价格走势：跟随棕榈油反弹
• 基本面：国内供应在5月前将偏充足，主要关注CBOT大豆及棕榈油价格变动。
• 建议：短期内缺乏独立上涨动能，建议观望为主。

豆粕

• 价格走势：日盘冲高回落，夜盘小幅上涨
• 基本面：美豆下跌影响豆粕走势，国内供应偏少，进口利润倒挂。
• 建议：短期或跟随调整，建议多单谨慎持有，关注支撑位4388元/吨。

豆一

• 价格走势：高位震荡
• 基本面：国内供应偏少，进口利润倒挂，市场观望情绪浓厚。
• 建议：短期或高位震荡，建议观望。

玉米

• 价格走势：高位震荡
• 基本面：北方港口价格坚挺，物流成本上升支撑价格；进口替代品价格高，利于玉米后市。
• 建议：远月合约逢低做多，C2205支撑位2830元/吨，压力位2930元/吨。

白糖

• 价格走势：维持震荡思维
• 基本面：国内产销数据疲软，进口成本高于国内价格，原油价格支撑原糖市场。
• 建议：短期偏强震荡，多单谨慎持有，SR2205支撑位5650元/吨，压力位5950元/吨。

棉花

• 价格走势：外强内弱，偏空思路
• 基本面：国内现货总体稳定，基差小幅下行；下游需求疲软，成交清淡。
• 建议：短期压力明显，建议背靠高点21700做空，关注5月企业还款对轧花厂的影响。

鸡蛋

• 价格走势：多单适时部分止盈
• 基本面：玉米及豆粕价格上涨，带动养殖成本上升，鸡苗补栏情绪走弱。
• 建议：短期不排除回调，建议多单部分止盈，等待回调做多机会。

生猪

• 价格走势：等待现货印证产能预期
• 基本面：北方价格小幅下降，但养殖端情绪偏强，市场分歧加重。
• 建议：若现货价格上涨，近月合约或上行；若回落，则交易产能去化不及预期逻辑，建议注意止盈止损。

关键信息汇总

风险提示

• 原油价格波动、地缘政治冲突、政策变化等因素对油脂类品种影响较大。
• 棉花市场受下游需求疲软及国内供应集中影响，短期压力明显。
• 鸡蛋与生猪市场受成本及供需变化影响，需关注现货价格变动。
• 建议投资者根据自身风险承受能力谨慎操作，避免盲目跟盘。

附注

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需自行关注市场变化，结合自身情况做出决策。
• 报告信息来源包括公开数据及行业动态，不保证其最新性与准确性。