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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报涵盖了2022年4月29日贵金属及基本金属的市场分析，重点包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢的走势、基本面跟踪、趋势强度及投资建议。整体来看，市场在宏观经济和行业动态的影响下呈现震荡格局，部分品种如铜、铝、锌表现相对较强，而铅和不锈钢则面临需求疲软的压力。

一、贵金属市场分析

1. 黄金

• 走势：小幅反弹
• 价格：
  • 沪金2206：昨日收盘价400.82，夜盘收盘价388.90
  • 黄金T+D：昨日收盘价400.47，夜盘收盘价387.80
  • Comex黄金2206：昨日收盘价1895.00
  • 伦敦金现货：昨日收盘价1895.12
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 美国一季度GDP年化环比下降1.4%，为2020年年中以来首次转负，市场对美联储紧缩政策有所缓和预期。
  • 金银周线级别仍呈高位震荡格局，尚未确立见顶回落拐点。
  • 通胀预期维持在2%高水位，但需求侧反噬尚未显现，需关注拐点。
• 建议：黄金维持相对高位重心，白银涨跌弹性大，做多趋势不明确，但若二季度中下旬工业金属偏强反弹，白银或有较强上行驱动。

2. 白银

• 走势：弱于黄金
• 价格：
  • 沪银2206：昨日收盘价4905，夜盘收盘价4981
  • 白银T+D：昨日收盘价4895，夜盘收盘价4955
  • Comex白银2205：昨日收盘价23.230
  • 伦敦银现货：昨日收盘价23.169
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 国内白银库存小幅增加，夜盘表现优于现货。
  • 工业需求疲软，叠加美元指数上涨，对白银形成压力。
• 建议：白银短期震荡，需关注工业需求和美元走势。

二、基本金属市场分析

3. 铜

• 走势：震荡盘整
• 价格：
  • 沪铜主力合约：昨日收盘价73,320，夜盘收盘价73,200
  • 伦铜3M电子盘：昨日收盘价9,765，下跌0.92%
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 国内库存减少，对价格形成支撑。
  • 供应端受疫情影响，部分冶炼厂检修，产量承压。
  • 期货持仓小幅增加，市场情绪偏弱。
• 建议：短期震荡整理，若二季度中下旬工业金属反弹，可能带动白银上涨，但需警惕需求不及预期。

4. 铝

• 走势：震荡盘整
• 价格：
  • 沪铝2206：昨日收盘价20915，夜盘收盘价20785
  • 伦铝3M电子盘：昨日收盘价3040，下跌1.73%
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面分析：
  • 国内社库去化，对价格形成支撑。
  • 疫情对下游消费抑制，但物流逐步恢复，预计二季度需求有望回升。
• 建议：铝价下方空间有限，短期参考20000-21000支撑位，关注疫情对运输和需求的影响。

5. 锌

• 走势：横盘整理
• 价格：
  • 沪锌主力合约：昨日收盘价27,895，夜盘收盘价27,640
  • 伦锌3M电子盘：昨日收盘价4,133，下跌2.28%
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 国内消费受疫情影响，疲软。
  • LME库存加速去化，对价格形成支撑。
  • 供应端受疫情和物流影响，存在不确定性。
• 建议：锌价短期内震荡整理，后续有反弹可能，需关注疫情缓解后的需求释放。

6. 铅

• 走势：承压运行
• 价格：
  • 沪铅主力合约：昨日收盘价15,435，夜盘收盘价15,525
  • 伦铅3M电子盘：昨日收盘价2,271，下跌0.55%
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面分析：
  • 需求清淡，铅酸蓄电池消费处于传统淡季。
  • 再生铅贴水较深，挤占原生铅需求。
  • 供应边际趋松，但需求走弱，铅价承压。
• 建议：铅价短期承压运行，关注废电池价格变化，若成本松动，可能打开下方空间。

7. 镍 & 不锈钢

• 走势：震荡运行
• 价格：
  • 沪镍主力合约：昨日收盘价227,280，上涨1.61%
  • 不锈钢主力合约：昨日收盘价19,450
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 镍价因进口利润倒挂、国内低库存支撑，维持高位震荡。
  • 不锈钢需求尚未明显复苏，物流恢复但受目的地防控影响。
• 建议：镍价短期震荡，不锈钢需求有待改善，关注物流恢复和原料成本变化。

8. 锡

• 走势：小幅震荡
• 价格：
  • 沪锡主力合约：昨日收盘价324,410，下跌2.02%
  • 伦锡3M电子盘：昨日收盘价39,925，下跌0.68%
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 锡锭库存快速去化，部分厂商控货控价。
  • 进口盈利窗口打开，但供应端存在不确定性。
• 建议：短期走势偏弱，但下跌空间有限，疫情结束后需求回暖可能支撑锡价。

三、关键信息汇总

宏观因素

• 美国一季度GDP年化环比下降1.4%，为2020年年中以来首次转负，反映经济疲软。
• 德国4月通胀飙升至7.8%，创40年新高，显示通胀压力仍存。
• 日元跌破130关口，日本央行维持宽松政策，美元指数上涨。

行业动态

• 中国央行设立2000亿元科技创新再贷款，利率1.75%，利好市场信心。
• Antofagasta铜产量同比下降24.2%，智利、秘鲁铜矿生产受扰。
• 印尼计划禁止铝土矿出口，可能影响全球供应链。
• 中国疫情对供应链和消费造成一定影响，但逐步缓解。

市场动态

• 期货持仓和库存变化显示市场情绪偏弱，部分品种库存减少。
• 现货升贴水变化反映供需关系，如沪铜、沪锌升水扩大，显示现货需求强劲。
• 伦铜、伦锌库存去化，支撑价格。

四、总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观经济疲软和疫情扰动下呈现震荡格局。黄金和白银受美联储政策预期和通胀影响，维持高位波动，但白银涨跌弹性更大。铜、铝、锌因库存减少和供应受限，短期支撑较强，但需求端仍受压制。铅和不锈钢需求疲软，价格承压。镍和锡则因供需双弱维持震荡，但有反弹预期。投资者应关注宏观经济政策、疫情缓解进度及供需变化，合理控制风险。