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生猪市场分析：8月价格走势与展望

市场概况

• 核心观点：
  1. 8月猪价下行空间不大，价格预计在17元/公斤以上。
  2. 市场对高价担忧与底价支撑并存，情绪中性。
  3. 需求端逐步回暖，但短期仍偏疲软。
  4. 供给端二育谨慎，出栏节奏缓和。
  5. 期货合约2409支撑较强，2411需现货带动。

供给分析

• 二育策略： 7月下旬以来，市场标猪平均价格在19元/公斤以上，高价采购增加出栏成本，促使二育补栏情绪谨慎。市场更倾向于压栏增重，提高个体利润。截至7月底，二育价格开拓路径为：出栏至150公斤，成本最低，利润最大。标肥价差倒挂扩大，二育具备一定空间。
• 能繁母猪存栏： 6月末官方及各大机构数据环比小幅增加，能繁母猪存栏量环比上涨1%-4%，连续两个月上涨。市场预期7月能繁母猪存栏趋于稳定上升。
• 出栏节奏： 8月出栏量环比小幅增加，市场规模上维持在较高水平。月度淘汰量环比变化不大，生产指标维持高位。

需求预测

• 屠宰数据： 7月上中旬屠宰率同比、环比下滑，7月下旬略有回暖，达到2403%。冻品库存降低，屠宰企业开机率仍在低位。8月传统开学旺季，终端消费逐步回暖，需关注开学备货需求。
• 库存与去库节奏： 截至7月26日，冻品库容率为2319%，去库进度略有加快，但压力仍存。

价格走势预期

• 现货价格： 现货维持高位，日均价格约在19元/公斤上方，波动区间18-20元/公斤。8月价格预计将维持17元/公斤以上。
• 期货：
  • 2409合约基差较大，贴水较深，短期下行空间有限，关注F07合约和9-1价差变化。
  • 2411合约基差处于高位，需现货带动，8月或有小幅反弹，但需谨慎追高。
• 标肥价差： 持续倒挂，市场继续压栏，预期压栏量仍有一定空间。

结论：中性偏多

1. 短期市场对高价影响偏谨慎，但养殖利润支撑情绪。
2. 8月出栏节奏缓和，二次育肥策略增多。
3. 期货合约选择需谨慎，低点做多机会优先关注2411合约。

风险提示

• 高价继续透支旺季需求；供给过剩引发价格压力；极端天气影响出栏节奏。