20221026-中原证券-中科创达-300496.SZ-三季报点评_三大业务保持了良好的增长趋势_11页_1mb

中科创达(300496)三季报点评总结

核心内容概述

中科创达在2022年前三季度实现了显著收入和利润增长，显示了其在智能软件、智能网联汽车和物联网三大核心业务上的强劲表现。尽管第三季度毛利率有所下滑，但公司通过有效的费用控制和经营性现金流改善，维持了良好的增长态势。同时，公司在应对汇率波动和市场变化方面也采取了积极措施。

主要观点

1. 财务表现强劲

• 前三季度收入：38.54亿元，同比增长 44.23%
• 归母净利润：6.39亿元，同比增长 41.90%
• 扣非净利润：6.04亿元，同比增长 49.01%
• Q3收入：13.77亿元，同比增长 40.87%
• Q3归母净利润：2.46亿元，同比增长 42.24%
• Q3扣非净利润：2.42亿元，同比增长 61.27%

2. 分业务增长情况

• 智能软件业务：前三季度收入13.1亿元，同比增长 24.77%
• 智能网联汽车业务：前三季度收入11.82亿元，同比增长 51.34%
• 物联网业务：前三季度收入13.61亿元，同比增长 64.77%，成为公司第一大收入来源

3. 费用控制与现金流改善

• 第三季度毛利率为 36.75%，较Q2和2021Q3分别下降 8.40% 和 4.16%，主要受中国区收入占比提升影响
• 研发费用、管理费用和销售费用分别减少 0.62亿元、0.34亿元、0.02亿元，控费效果显著
• 前三季度经营性现金流入为 1.46亿元，净现比为 22.8%，较上年同期和上半年明显改善

4. 汇率波动影响

• 前三季度汇兑损失为 300万元
• 美元升值对公司有利，但日元和欧元贬值带来一定影响
• 公司正在与日本客户商讨减少汇兑损失的方案

关键信息

业务增长与结构变化

• 物联网业务增速高于其他业务，成为公司最大收入来源
• 智能网联汽车业务增速保持良好，受益于新能源汽车渗透率提升
• 智能软件业务虽增速放缓，但仍是公司重要业务板块

投资评级与盈利预测

• 投资评级：维持“买入”评级
• EPS预测：2022-2024年分别为 2.05元、2.82元、3.73元
• PE预测：2022年为 48.52倍，2023年为 35.23倍，2024年为 26.61倍

风险提示

• 疫情加重可能影响下游景气度
• 新业务进展可能不及预期
• 汇率波动可能加剧公司财务风险

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

结论

中科创达在经济疲软背景下仍能保持增长，展现出较强的逆周期属性。公司通过有效控费和优化业务结构，提升了盈利能力与现金流状况。随着物联网和智能网联汽车业务的快速发展，公司有望在未来几年持续增长。尽管面临汇率波动和疫情等风险，但公司已采取积极措施应对，投资价值依然显著。