20250428-华龙期货-橡胶周报_胶价持续承压运行_节前或将维持震荡_15页_2mb

天然橡胶市场分析总结（2025年4月28日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月25日天然橡胶期货与现货市场情况，结合宏观政策、国际贸易形势、供需变化及库存数据，预测节前天然橡胶价格或将维持震荡运行。

一、行情复盘

• 期货价格：
  天然橡胶主力合约 RU2509 上周价格在 14420-14975 元/吨之间运行，整体维持低位窄幅震荡，周涨幅为 0.89%。

• 现货价格：

  • 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格为 14550 元/吨，较上周上涨 100 元/吨。
  • 泰三烟片（RSS3）现货价格为 20200 元/吨，较上周下跌 100 元/吨。
  • 越南3L（SVR3L）现货价格为 16150 元/吨，与上周持平。

• 基差价差：
  期货与现货基差维持在 -170 元/吨，较上周扩大 30 元/吨。

• 内外盘价格：
  内盘价格小幅上涨，外盘价格小幅下跌。

二、市场信息与政策动态

1. 国际形势

• 美国总统特朗普表示将对汽车制造商部分豁免关税，并启动卡车进口调查，但未就关税问题与中方磋商。
• 美国关税收入在4月激增60%，创单月历史最高纪录。
• 美国经济数据疲软，消费者信心指数降至2022年7月以来新低，通胀预期创1980年以来新高。
• IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，2026年降至3%，并下调美国经济增速预期。

2. 国内政策

• 中共中央政治局会议强调宏观政策协同发力，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸。
• 上海五部门联合发布汽车置换补贴细则，对新能源及国六b燃油车提供补贴。
• 1-3月国有企业利润同比增长1.7%，资产负债率上升0.1个百分点。
• 一季度全国一二手房成交总量同比增长10%，其中二手房增长34.7%。

三、供需情况分析

1. 供应端

• 主产区产量：
  • 泰国、越南、印度等主产区产量环比波动，泰国产量大幅下降，印度产量明显下降。
  • 中国处于停割期，无产量数据。
  • 2025年2月全球主产国总产量为69.48万吨，较上月下降明显。
• 合成橡胶产量：
  • 中国3月合成橡胶产量85.6万吨，同比增长18.1%。
  • 累计产量233万吨，同比增长10.5%。

2. 需求端

• 轮胎开工率：
  • 半钢胎开工率78.11%，较上周下降0.33%。
  • 全钢胎开工率62.46%，较上周下降2.97%。
• 汽车产销数据：
  • 3月中国汽车产量300.58万辆，同比增长11.86%；销量291.55万辆，同比增长8.2%。
  • 1-3月中国汽车累计产量756.1万辆，同比增长14.5%；销量747万辆，同比增长11.2%。
• 重卡销量：
  • 3月重卡销量11.15万辆，同比下降3.69%，环比增长37.02%。
• 橡胶轮胎出口：
  • 3月中国橡胶轮胎出口6229万条，环比增长42.34%。
  • 一季度出口量同比增长6.2%。

四、库存端情况

• 期货库存：
  上期所天然橡胶期货库存为200520吨，较上周下降630吨。
• 社会库存：
  中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比下降1.4万吨，降幅1%。
  • 深色胶库存83万吨，环比降1.2%。
  • 浅色胶库存53.8万吨，环比降0.7%。
• 青岛库存：
  青岛总库存61.25万吨，环比减少0.7万吨，降幅1.08%。
  • 保税区库存8.06万吨，降幅1.22%。
  • 一般贸易库存53.19万吨，降幅1.06%。

五、基本面分析

• 供应预期：全球主产区逐步开割，未来供应上量预期增强，供给端支撑减弱。
• 需求表现：
  • 汽车产销增长，但重卡销量同比小幅下降，终端需求仍偏弱。
  • 轮胎企业开工率下降，成品库存持续累库。
• 库存状态：库存水平仍处高位，去库速度略有加快，但整体仍偏重。

六、后市展望

• 宏观影响：中美贸易战持续，全球市场情绪偏弱，影响需求预期。
• 基本面：供应增加、需求疲软、库存偏高，胶价短期承压。
• 结论：预计节前天然橡胶价格维持震荡运行，下方空间有限。

七、操作策略

• 建议投资者暂时保持观望，避免在震荡行情中频繁操作。

八、后续关注重点

1. 宏观面与政策面变化
2. 主产区天气与割胶情况
3. 橡胶进口动态
4. 需求变化与终端消费情况
5. 库存去化速度与库存水平

九、免责声明

本报告为华龙期货股份有限公司投资咨询业务内容，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，风险自负。报告内容来源可靠，但不保证其准确性与完整性。报告内容可能随市场变化调整，操作建议基于公开信息分析，仅作参考。