> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二级资本债周度数据跟踪总结（20260518-20260522） ## 核心内容概览 本周（2026年5月18日至22日），二级资本债市场整体表现稳定，一级市场与二级市场均有所波动，主要涉及发行规模、成交情况、收益率变化以及估值偏离度分析。 --- ## 一级市场发行情况 - **发行数量与规模**：本周共新发行2只二级资本债，总发行规模为690.00亿元。 - **发行期限**：均为10年期。 - **发行人性质**：中央金融企业和地方国有企业。 - **主体评级**：均为AAA。 - **发行人地域**：主要集中在北京市和天津市。 --- ## 二级市场成交情况 - **周成交量**：本周二级资本债周成交量合计约1775亿元，较上周减少588亿元。 - **成交量前三券**： 1. 26中行二级资本债01BC（118.55亿元） 2. 26兴业银行二级资本债01（97.17亿元） 3. 26农行二级资本债01A(BC)（80.87亿元） - **地域分布**：成交量前三为广东省（1229亿元）、贵州省（154亿元）、甘肃省（137亿元）。 - **收益率变化**： - 5Y：AAA-（-4.11BP）、AA+（-3.22BP）、AA（-4.22BP） - 7Y：AAA-（-3.64BP）、AA+（-3.12BP）、AA（-3.12BP） - 10Y：AAA-（-5.10BP）、AA+（-4.91BP）、AA（-4.91BP） --- ## 估值偏离度分析 ### 折价个券（估值偏离度为负） - **折价率前三券**： 1. 25稠州商行二级资本债02（-0.5092%） 2. 24济宁银行二级资本债01（-0.4724%） 3. 23建行二级资本债02B（-0.2735%） - **折价券特点**： - 多为AA-及以下评级； - 地域分布以浙江省、山东省、北京市为主。 ### 溢价个券（估值偏离度为正） - **溢价率前三券**： 1. 22厦门农商二级01（0.4929%） 2. 24天津农商行二级资本债01（0.2086%） 3. 25西安银行二级资本债01（0.1683%） - **溢价券特点**： - 多为AA-及AA评级； - 地域分布以福建省、天津市、陕西省为主。 --- ## 关键信息总结 - **市场整体表现**：本周二级资本债成交量下降，但折价成交比例高于溢价，且折价幅度大于溢价。 - **主要发行人**：工行、中行、农行等大型银行仍是主要发行人，地域集中在北京市。 - **收益率趋势**：各期限二级资本债收益率均有所下降，其中10Y品种跌幅最大。 - **隐含评级分布**：AAA-、AA+、AA评级的债券在市场中占据主导地位。 - **数据来源**：Choice与东吴证券研究所。 --- ## 风险提示 - Choice、Wind信息更新可能存在延迟； - 数据披露不全，可能影响分析准确性。 --- ## 投资评级标准 - **公司评级**：基于未来6至12个月内个股相对基准表现的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。 - **行业评级**：分为增持、中性、减持，分别对应行业指数相对基准的正向、中性、负向表现。 --- ## 相关研究 - 《从短债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”？》（2026-05-18） - 《弱复苏和资金面收紧担忧，谁占上风？（2026年第18期）》（2026-05-17）