20240304-东吴证券-理想汽车-W-02015.HK-1_2月销量同比高增_新车强势继续正循环加速_3页_450kb

理想汽车（02015HK）简要总结

投资要点概览

1. 公告要点： 理想汽车宣布2024年1月和2月分别交付31,165辆和20,251辆新车，销量同比增幅分别高达1058%和218%，1月至2月累计交付51,416辆，累计交付总量达684,780辆。
2. 渠道建设与单店效能： 截至2024年2月底，公司零售中心增至475家，覆盖142个城市，售后维修中心及钣喷中心为355家，覆盖209个城市，渠道网络持续完善。1-2月单店零售量环比有所下降，但计划到年底零售中心增至800家，售后中心和钣喷中心超500家，渠道将突破300城。
3. 新车上市与销量目标： 3月将上市并交付理想MEGA（家庭科技旗舰MPV）及2024款L系车型；全年计划推出4款增程和4款纯电新车型。重申2024年全年目标销量为80万辆，力争成为豪华品牌销量第一，并认为超高性价比产品和销售渠道将持续推动交付。
4. 超充网络建设： 截至2月，已在全国布局344座超充站（覆盖114城），3月投入5C超充站可大幅提升充电效率。
5. 盈利预测与评级： 机构维持“买入”评级，维持对2023年至2025年盈利预测：营收预计从2023年的1238.52亿元增至2025年的374.76亿元；归属于母公司净利润预计从2023年的116.42亿元增至2025年的377.99亿元。当前PE估值分别为30倍、14倍、8倍。

财务数据核心信息

• 实际2022年A收入45.29亿，净利润-2.03亿；未来盈利将持续改善。
• 估值显著下降，体现了市场对其长期发展的信心。
• 注重行业发展和投资风险提示。

风险信息摘要

• 主要风险点： 新车销售低于预测、电动车市场竞争激烈且价格战超预期对利润造成压力等市场因素。