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铁合金日报总结

核心内容概述

本报告由研究员周涛撰写，内容涵盖铁合金期货与现货价格、基差与价差、原材料价格及市场研判，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。报告中涉及的主要品种包括硅铁（SF）与锰硅（SM）期货合约，以及硅铁、锰硅的现货价格、基差、价差和生产成本与利润分析。

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一、市场信息

1. 期货价格与变动

期货合约	收盘价（元/吨）	日变动（元/吨）	周变动（元/吨）	成交量	持仓量	持仓量日变动（手）
SF主力合约	5860	84	184	329099	257498	-11933
SM主力合约	6000	82	138	317087	284324	+14767

2. 现货价格与变动

品种	区域	现货价格（元/吨）	日变动（元/吨）	周变动（元/吨）
硅铁	内蒙	5450	90	50
硅铁	宁夏	5470	100	70
硅铁	青海	5330	30	0
硅铁	江苏	5750	0	0
硅铁	天津	5950	100	100
锰硅	内蒙	5650	20	0
锰硅	宁夏	5600	40	30
锰硅	广西	5720	20	0
锰硅	江苏	5820	40	40
锰硅	天津	5750	20	20

3. 基差与价差

品种	当日基差（元/吨）	日变动（元/吨）	周变动（元/吨）
硅铁	内蒙-主力	-410	+6
锰硅	内蒙-主力	-350	-62
硅铁	江苏-内蒙	300	-90
锰硅	广西-内蒙	70	0
SF-SM价差	-140	+2	+46

4. 原材料价格

原材料	当日价格（元/吨）	日变动（元/吨）	周变动（元/吨）
锰矿（天津）	澳块：41.8	0	0.3
锰矿（天津）	南非半碳酸：35.5	0.3	0.5
锰矿（天津）	加蓬块：43	0	0.5
兰炭小料	陕西：770	0	0
兰炭小料	宁夏：840	0	0
兰炭小料	内蒙：750	0	0

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二、市场研判

1. 交易策略

• 单边：供需边际改善预期叠加成本推动，短期震荡偏强。
• 套利：观望。
• 期权：卖出虚值看跌期权。

2. 主要观点

硅铁

• 价格走势：1月7日期货价格整体上涨，主力合约收盘价5860，上涨1.45%。
• 现货情况：现货价格稳中偏强，部分区域上涨30至100元/吨。
• 供应端：陕西地区差别电价文件在市场上流传，涉及企业存在技术改造需求，导致未来供应端存在收缩预期。
• 需求端：1月高炉检修结束后，铁水产量预计阶段性上行，对原料需求有所带动。
• 成本端：主产区电价近期平稳。
• 市场情绪：商品市场情绪高涨，低估值板块存在资金轮动效应，硅铁短期震荡偏强。

锰硅

• 价格走势：1月7日期货价格整体上涨，主力合约收盘价6000，上涨1.39%。
• 现货情况：现货价格整体上涨20至40元/吨。
• 供应端：年底部分新增产能开始投产，供应端小幅上行。
• 需求端：1月高炉预计出现阶段性复产，叠加春节前补库需求，对原料需求有所支撑。
• 成本端：锰矿港口库存维持低位运行，港口现货表现坚挺。
• 市场情绪：商品市场情绪高涨，低估值板块存在资金轮动效应，锰硅短期震荡偏强。

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三、重要资讯

1. 巴西硅铁出口：2025年11月含硅量大于55%的硅铁出口量为14022.8吨，环比增加64.95%，同比下降5.87%。
2. 南非锰冶炼厂：Transalloys公司发布通知，警告可能进行大规模裁员，电力成本使其难以持续运营。

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四、附图说明

• 图1：铁合金主力合约走势回顾（单位：元/吨）
• 图2：盘面主力合约SF-SM价差（单位：元/吨）
• 图3：硅铁月间价差（单位：元/吨）
• 图4：锰硅月间价差（单位：元/吨）
• 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）（单位：元/吨）
• 图7：硅锰现货价格（单位：元/吨）
• 图9：铁合金电价（单位：元/吨）
• 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）（单位：元/吨）
• 图8：内蒙硅锰现货价格（单位：元/吨）
• 图10：硅铁成本与利润（单位：元/吨）
• 图11：硅锰成本与利润（单位：元/吨）
• 图12：硅铁生产成本（单位：元/吨）
• 图13：硅锰生产成本（单位：元/吨）
• 图14：硅铁生产利润（单位：元/吨）
• 图15：硅锰生产利润（单位：元/吨）

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五、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅作为客户参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，银河期货不对报告内容的准确性或完整性作出担保，并不对因使用本报告而产生的损失承担责任。客户应独立判断，谨慎决策。

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六、联系方式

• 研究员：周涛
• 期货从业证号：F03134259
• 投资咨询证号：Z0021009
• 邮箱：zhoutao_qh1@chinastock.com.cn