铁合金市场日报总结（研究员：周涛）
核心内容概述
本报告为铁合金市场日报，涵盖期货、现货、基差、价差、原材料及市场研判等内容，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，研究员周涛提供专业分析。
一、市场数据概览
1. 期货市场
| 期货合约 |
收盘价（元/吨） |
日变动（元/吨） |
周变动（元/吨） |
成交量 |
持仓量 |
持仓变动（手） |
| SF主力合约 |
5648 |
-88 |
-52 |
281849 |
211764 |
-11755 |
| SM主力合约 |
5870 |
-94 |
-36 |
335892 |
339805 |
+5304 |
2. 现货市场
硅铁现货价格
| 地区 |
现货价格（元/吨） |
日变动（元/吨） |
周变动（元/吨） |
| 内蒙 |
5450 |
0 |
+50 |
| 宁夏 |
5480 |
+30 |
+100 |
| 青海 |
5420 |
0 |
+90 |
| 江苏 |
5800 |
+250 |
+250 |
| 天津 |
5800 |
0 |
+100 |
锰硅现货价格
| 地区 |
现货价格（元/吨） |
日变动（元/吨） |
周变动（元/吨） |
| 内蒙 |
5730 |
0 |
+50 |
| 宁夏 |
5700 |
0 |
+100 |
| 广西 |
5750 |
0 |
+70 |
| 天津 |
5800 |
-20 |
0 |
| 江苏 |
5850 |
0 |
0 |
3. 基差与价差
硅铁基差（主力合约 - 现货）
| 地区 |
当日基差（元/吨） |
日变动（元/吨） |
周变动（元/吨） |
| 内蒙 |
-198 |
+88 |
+102 |
| 宁夏 |
-168 |
+118 |
+152 |
| 青海 |
-228 |
+88 |
+142 |
| 江苏 |
+350 |
+250 |
+200 |
| 天津 |
+380 |
+380 |
+380 |
锰硅基差（主力合约 - 现货）
| 地区 |
当日基差（元/吨） |
日变动（元/吨） |
周变动（元/吨） |
| 内蒙 |
-140 |
+94 |
+86 |
| 宁夏 |
-170 |
+94 |
+136 |
| 广西 |
-120 |
+94 |
+106 |
| 天津 |
+50 |
+50 |
+50 |
| 江苏 |
+100 |
+100 |
+100 |
SF-SM价差
| 价差（元/吨） |
当日 |
日变动 |
周变动 |
| SF-SM价差 |
-222 |
+6 |
-16 |
4. 原材料价格
| 原材料 |
当日价格（元/吨） |
日变动 |
周变动 |
| 锰矿（澳块） |
40.2 |
0 |
+0.4 |
| 锰矿（南非半碳酸） |
34.3 |
0 |
0 |
| 锰矿（加蓬块） |
40 |
0 |
0 |
| 兰炭小料（陕西） |
700 |
+40 |
+40 |
| 兰炭小料（宁夏） |
695 |
0 |
0 |
| 兰炭小料（内蒙） |
650 |
0 |
0 |
二、市场研判与交易策略
1. 期货市场走势
- 硅铁主力合约：9月22日冲高回落，收盘5648元/吨，下跌1.53%，持仓减少11755手。
- 锰硅主力合约：9月22日收盘5870元/吨，下跌1.58%，持仓增加5304手。
2. 现货市场动态
- 硅铁：现货价格稳中偏强，部分区域上涨30至250元/吨，宁夏、江苏等地涨幅较大。
- 锰硅：现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20元/吨，天津地区价格有所回落。
3. 供应与需求分析
- 硅铁：样本企业开工率微降，但产量整体持平，绝对值仍维持高位；钢坯出口增加，保障钢厂生产，需求稳定。
- 锰硅：样本企业开工率与产量双双下降，但产量仍高于往年同期；电炉利润不佳，螺纹钢产量连续下降，冲击锰硅需求。
4. 成本与利润
- 硅铁：部分地区生产成本偏高，利润为负，尤其是青海、甘肃地区。
- 锰硅：多个地区生产成本与利润为负，尤其是宁夏、广西、贵州等地。
5. 交易建议
- 单边策略：硅铁与锰硅价格下跌后估值不高，成本端支撑较强，建议空单减持或卖出看跌期权保护。
- 套利策略：市场观望。
- 期权策略：建议卖出看跌期权。
三、重要资讯
- 钢铁行业政策：工信部等联合发布《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，设定年均增长目标4%，并要求80%产能完成超低排放改造。
- 钢坯出口数据：8月中国钢坯出口176万吨，环比增长12%，同比增长230%，创历史新高；1-8月累计出口924万吨，同比增长292%。
四、附图说明
- 图1：铁合金主力合约走势回顾。
- 图2：盘面主力合约SF-SM价差。
- 图3：硅铁月间价差。
- 图4：锰硅月间价差。
- 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
- 图7：硅锰现货价格。
- 图9：铁合金电价。
- 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
- 图8：内蒙硅锰现货价格。
- 图10：硅铁成本与利润。
- 图11：硅锰成本与利润。
- 图12：硅铁生产成本。
- 图13：硅锰生产成本。
- 图14：硅铁生产利润。
- 图15：硅锰生产利润。
五、免责声明
- 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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六、联系方式
- 研究员：周涛
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