20131224-兴业证券-计算机_等待短期估值调整完毕_31页_401kb

报告摘要

本报告是兴业证券计算机行业周报（2013.12.16-2013.12.22），内容涵盖行业策略、全球IT产业链动态、行业重大新闻、近期调研回顾以及附录中的重点公司盈利预测与股权激励方案备案。

行业策略：2013年上半年软件行业将见底，全年增速有望超过2012年。企业利润增速将超过收入增速，主要由于费用控制。在宏观经济弱复苏背景下，2014年计算机行业基本面偏稳定增长，但估值修复动力减弱。
投资推荐：重点关注信息安全、医疗信息化及金融IT三大领域。推荐公司包括启明星辰、卫宁软件、恒生电子等。
短期估值调整：预计12月份在IPO开闸前，将出现短期估值调整，但中长期来看，应选择业绩确定性强、代表未来重点投资方向的公司。

行业策略：
- 软件产业滞后于宏观经济2-3个季度，2013年上半年见底，全年增速有望超过2012年。
- 上市公司费用控制是利润增速超过收入增速的关键。
- 信息安全提升至国家战略层面，行业迎来扩容机遇。
- 医疗信息化进入深化期，重点投入方向为单院信息化与医保控费稽核平台。
- 金融IT需求强劲，尤其看好券商IT。
推荐组合：
- 启明星辰：国内网络安全第一梯队，受益于财政性安全投入。
- 恒生电子：受益于金融创新带来的IT需求，费用控制良好。
- 卫宁软件：国内医疗信息化主要软件商之一，受益于新医改政策，将向全国拓展。

数据中心：
- 全球大数据技术和服务市场预计在2017年增长至324亿美元，复合年增长率27%。
- 云基础设施复合年增长率49%，对传统存储行业造成一定冲击。
- 中国移动与联通在贵州投资70亿元建设云计算中心，中国电信也已在该地区建设。
服务器及存储：
- 2013Q3全球企业客户端设备出货量增长8.5%，亚太地区（不含日本）成为最大市场。
- 思科并购Collaborate以提升移动协作能力。
- IDC数据显示全球专用备份设备（PBBA）市场同比增长6.7%，EMC、赛门铁克、IBM为主要厂商。
PC及智能终端：
- 苹果计划推出14纳米处理器，由台积电代工。
- 英特尔拟收购Mindspeed无线业务，增强其在移动设备和数据中心的竞争力。
- 亚马逊、腾讯等公司推出云计算服务，部分产品降价，吸引开发者。
操作系统与应用：
- 苹果App Store年度排行中，《糖果粉碎传奇》成为免费应用下载量冠军。
- 百度发布手机卫士，进军移动安全领域。
IT服务下游动态：
- Facebook成为第二大在线广告商，仅次于谷歌。
- WhatsApp活跃用户数超4亿，日发送消息量达160亿条。
- 雷柏科技拟收购手游公司乐汇天下70%股权，向综合互联网平台转型。

政策动态：
- 三中全会将信息安全提升至国家战略层面，设立国家安全委员会。
- 中国信息安全行业空间预计为640亿元，是目前的6倍。
公司动态：
- 雷柏科技拟收购乐汇天下70%股权。
- 紫光股份股东减持股份。
- 新大陆收购台湾新大陆股权。
- 博世建立物联网公司，聚焦智能家庭与物流领域。
- 全球汽车销量预期2014年达8500万辆，新兴市场增长显著。

2014年行业策略：
- 基于“改革”方向，推荐信息安全、医疗信息化及金融IT。
- 行业估值在2012年末达历史低点，2013年有所回升，但2014年整体估值不会回到2009、2010年的高点。
2013年三季报总结：
- 2013年1-9月软件行业收入同比增长23.7%，利润同比增长24.7%。
- 互联网子行业增长最快，增速超过30%。
- 费用控制是利润增速超过收入增速的主要原因。

分析师：张英娟、沈怡、徐岩。
联系方式：
- 上海：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼21层，邮编200135，传真021-38565955。
- 北京：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层，邮编100140，传真010-66290200。
- 深圳：深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503，邮编518048，传真0755-82562090。