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天然橡胶期货周报总结

一、当周行情回顾

本周上海期货交易所天然橡胶主力合约走势呈现先抑后扬、震荡上行的态势。周开盘价为1.586万元/吨，盘中最高触及1.634万元/吨，最低下探至1.5525万元/吨，最终周收盘价报1.6315万元/吨，较上周五收盘价上涨480元/吨。周五收盘持仓量为190135手，表明市场参与度有所提升，总持仓量呈现逐步增加趋势。

二、当周现货市场情况

本周天然橡胶现货市场价格整体上涨，主要品种价格如下：

• 越南3L天然橡胶：含税价格从1月20日的16000元/吨上涨至1月23日的16500元/吨，累计上涨500元/吨；
• 泰三烟片橡胶：价格从18100元/吨上涨至18550元/吨，累计上涨450元/吨；
• 云南国营全乳胶：价格从15300元/吨上涨至16000元/吨，累计上涨700元/吨。

三、主要影响因素

1. 进口数据增长：
   2025年12月中国天然橡胶进口总量环比增长24.83%，同比增长25.39%，高于历史5年同期高值水平，显示国内市场供应充足，主要胶种进口量均呈现上涨趋势。

2. 库存变化：
   上期所本周天然橡胶库存增加120吨，库存小幅上升对市场形成一定压力，但整体影响有限。

3. 市场供需情况：

   • 进口胶市场：贸易商进行轮仓换月操作，套利平仓出货，工厂适量逢低采购；
   • 国产胶市场：现货市场交投氛围一般，下游企业仅维持少量刚需询盘，实际成交订单跟进不足。

四、短期展望

天然橡胶市场短期内预计将延续震荡偏强走势，但上行空间可能受限，主要因素如下：

• 供应端：2026年1月中国天然橡胶进口量预计环比下滑，但同比增长，整体供应压力仍存；
• 需求端：下游轮胎企业采购积极性不高，仅维持刚需采购，若未来需求端无法实质性改善，将制约胶价上涨；
• 库存因素：需持续关注库存变化，若库存持续累积，可能对市场情绪产生负面影响；
• 宏观经济与政策：全球经济增速、主要经济体货币政策及贸易政策的变化可能通过影响商品市场整体氛围，进而传导至天然橡胶价格；
• 替代品价格波动：合成橡胶等替代品价格波动可能影响天然橡胶的需求结构，从而对其价格产生影响。

五、风险提示

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在信息不完整或不准确的风险。报告中的信息或观点仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议，不承担任何责任。

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