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证券研究报告总结

核心内容概述

2013年11月25日，宏源证券发布了多份行业周报及公司调研报告，内容涵盖商贸零售、餐饮旅游、基础化工、交运行业及固定收益市场等多个领域。报告主要分析了行业动态、公司表现、市场估值及政策影响，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 公司调研报告 - 友谊股份

• 核心观点：友谊股份是上海最大的零售上市公司，覆盖全业态零售，包括百货、购物中心、奥特莱斯、大卖场、超市、便利店等，具有显著的规模优势。
• 优势分析：
  • 业态覆盖全面，有助于对抗电商冲击。
  • 公司在2012年上海单体百货销售20强中占据11席，稳占市场半壁江山。
  • 预计2013年销售收入将超过520亿元。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.63、0.71和0.83元，公司有望从自贸区和国企改革中获益最大。
• 估值分析：公司PE和PB均处于上海零售企业中最低水平，未来业绩改善后市场表现弹性值得期待。

2. 行业周报 - 餐饮旅游

• 行业表现：上周行业上涨1.65%，略优于大盘。
• 重点公司：推荐中青旅、丽江旅游、峨眉山、中国国旅等。
• 行业动态：
  • 万达或进军航空和景区领域。
  • 7天酒店三季度开店记录刷新。
  • 高端酒店密集布局武汉市场。
  • 西安旅游拟重建胜利饭店。
  • 行业扩张继续，景气度提升。
• 投资建议：建议积极加配中青旅、丽江旅游、峨眉山、中国国旅等。

3. 行业周报 - 基础化工

• 重点推荐：染料、氨纶、百草枯、尿素等板块。
• 市场动态：
  • 染料价格近期因环保刺激而上涨。
  • 氨纶价格预计年底将上涨1000-2000元/吨，明年可能突破7万元/吨。
  • 百草枯价格因成本推动有望上涨。
  • 尿素在春耕行情中有望上涨200-300元。
• 成长股：鼎龙股份、万顺股份，预计未来增长强劲。
• 主题投资：建议关注能源改革、新能源材料、车用尿素、脱硫脱硝催化剂及工程等。

4. 行业周报 - 交运行业

• 行业趋势：交运变革继续演绎，铁路改革、物流、自贸区、通用航空等是行情主线。
• 重点推荐：
  • 大秦铁路（买入）：基本面良好，改革红利预期强烈。
  • 广深铁路（买入）：铁路运输设备采购需求增强。
  • 中储股份、建发股份（买入）：物流精选个股。
  • 上海机场、厦门空港（增持）：Q4配置价值突出。
  • 珠海港（增持）：关注自贸区扩围机会。
• 高铁发展：总理力推高铁技术，动车组第二轮招标启动，南北车受益最大，推荐中国南车。
• 配件推荐：永贵电器、晋西车轴、太原重工等。

5. 固定收益 - 一级市场发行周报

• 市场动态：
  • 央行重启14天逆回购，资金面有所改善。
  • 企业融资意愿下降，融资票据发行延后。
  • 债券发行量锐减，信用债供给“腰斩”。
• 发行情况：
  • 上周一级市场利率债和信用债共计发行976亿元，环比减少54%。
  • 利率债供给大幅缩水，信用债发行规模下降。
• 发行利率：信用债发行利率大幅上行，呈平坦化趋势。

财经要闻

• 国企改革：发改委澄清“允许民资和外资控股国企”为误读，强调发展混合所有制经济。
• 产能过剩行业：多部委酝酿产能过剩行业“白名单”，未入名单企业可能面临关停。
• 青岛输油管爆炸：定性为重大责任事故，暴露城市管网规划和安全管理问题。

股票池表现

• A股表现：部分股票如桐昆股份、东华能源、沈阳化工等被推荐买入。
• 港股表现：多数股票港股价格高于A股，但溢价率接近于0。
• 限售股解禁：多只股票在11月25日解禁，包括重庆港九、美克股份等。

行业估值分析

• 行业估值：各行业平均市盈率和市净率普遍较高，但基础化工、电力及公用事业等板块估值相对合理。
• 重点推荐：
  • 基础化工：三聚环保、四川美丰等。
  • 电力及公用事业：盛运股份、通宝能源等。
  • 建筑：中国建筑、鸿路钢构、普邦园林等。
  • 轻工制造：喜临门、德力股份、美克股份等。

总结

• 市场趋势：整体市场表现低迷，但部分行业如餐饮旅游、基础化工、交运等表现较好。
• 政策影响：国企改革、产能过剩行业“白名单”、能源改革等政策对市场有积极影响。
• 投资建议：关注受益于政策红利和行业景气度提升的公司，如友谊股份、中青旅、鼎龙股份、大秦铁路等。
• 风险提示：部分行业如钢铁、煤炭等面临价格下跌和产能过剩问题，需谨慎对待。