2022-09-29-中国银行-宏观观察2022年第44期（总第441期）_2022年财政形势变化的原因_影响及未来发力空间_17页_1mb

2022年财政形势变化总结

2022年地方财政形势恶化，缺口扩大、脆弱性凸显，财政收入分化加剧。主因是疫情冲击超预期导致财政收入持续承压，以及土地市场低迷导致土地出让收入大幅下降。同时，大规模减税降费通过留抵退税政策进一步减少了财政收入。

一、财政形势变化的原因

1. 疫情冲击超预期：2022年3月以来多地疫情暴发，影响供应链和消费需求，财政收入增速下滑明显，部分省市财政缺口急剧扩大。
2. 土地市场低迷：房地产市场下行导致土地出让收入锐减，政府性基金收入同比降幅显著，尤其依赖土地收入的省份压力更大。

二、财政压力对实体经济的影响

1. 财政还本付息压力增大：债务规模扩大叠加收入收缩，部分省市债务违约风险上升，城投平台利息支出占比超过10%。
2. 基础设施投资受限：财政资金缺口约1.8万亿元，限制了基建投资能力，削弱了政府对经济中长期发展的促进作用。
3. 公共服务保障困难：部分城市因财政收支失衡出现公交停运、公务员薪酬延迟发放等问题，“三保”（保工资、保民生、保运转）压力显著增加。

三、未来财政发力措施

1. 使用跨年度预算调节资金：2022年尚有约1.24万亿元结余资金可调配。
2. 优化专项债结存限额：全国专项债结存限额约1.55万亿元，通过跨省调配可进一步提升资金使用效率。
3. 扩容政策性开发性金融工具：增加3000亿元以上额度，拉动总投资超3万亿元。
4. 推动REITs和PPP盘活存量资产：预计全年REITs发行量将超过2021年，带来2000亿元资金增量空间。
5. 防范财政可持续性：在短期稳增长与长期政策空间之间保持平衡，避免过度透支未来财政能力。

总之，2022年财政压力源于内外部冲击，未来需通过多渠道拓展资金来源，同时加强财政可持续性管理。