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能源与碳中和重要事项

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热点报告：碳排放总量缺口相对有限，市场活跃度将显著提升

• 报告日期：2024年7月3日
• CEA走势图表评级：看涨

★ 2023、2024年度发电行业配额分配方案调整

生态环境部发布《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，主要变化包括：

1. 工作原则调整：强调市场主导作用，优化资源配置。
2. 基准值确定：从“总体平衡”改为“略有缺口”，以消化此前周期的盈余。
3. 履约周期：由两年一次改为一年一次，企业需在2024年底前完成2023年度履约。
4. 配额结转政策引入：重点排放单位结转量与其净卖出量挂钩，2024-2025年净卖出配额预计0.5-0.8亿吨。
5. 取消供热量修正系数及配额预支政策，调整负荷率补偿机制。

★ 配额总量缺口与市场活跃度

• 2023年配额缺口约0.3-0.8亿吨，2024年约0.6亿吨，与2021-2022年基本持平。
• 配额结转机制将提升市场活跃度，各年度配额价格趋于一致，但供应压力不大。累计盈余12-2亿吨，2024-2025年净售出配额不足结构性缺口。

★ 风险提示

• 全国碳市场扩容不及预期。
• 配额分配方案落地延迟。

★ 金晓首席分析师：配额分配机制优化推动减排

报告指出，2023年配额分配政策导向从“鼓励大容量机组改建”转向“适度减排”，基准值微幅调整，体现政策重心转移。这一调整为碳市场发展提供了明确指引，将进一步发挥碳价发现功能。

★ 联系信息

• 金晓首席分析师：
  • 从业资格号：F3005393
  • 投资咨询号：Z0012069
  • 电话：8621-63325888-2483

报告摘要

《2023、2024年度发电行业配额分配方案》的调整，标志着碳市场管理机制进一步完善。通过强调市场主导、形成略有缺口、缩短履约周期、引入配额结转机制等措施，政策旨在促进碳交易活跃度，激励电力行业低碳转型。预计2024-2025年市场流动性提升，碳价或将趋稳。投资者需密切关注政策落地进展与市场动态变化。