20240603-东证期货-碳排放热点报告_排放需求下降超预期_基本面弱势难改_8页_1mb

欧盟碳市场：TNAC配额下降与供应宽松局面

根据欧盟委员会于2024年6月1日公布的数据，2023年欧盟碳市场（EUETS）总配额（TNAC）数量为11.12亿吨，较2022年下降2.03%，降幅为2306万吨，同比下降20.3%。这是自碳市场建立以来配额数量最大的一次下降。

MSR机制变动

2024年，根据新的市场稳定储备（MSR）机制，预计9月至2025年8月期间，将有2.67亿吨配额被存入MSR账户。同时，对9-12月的拍卖计划作出调整，将从原计划中减少约8900万吨指标，降幅近三成。尽管MSR机制的引入有一定控排目的，但从拍卖量和配额流通量的变化情况来看，2024年欧盟碳排放配额整体供应仍显得偏宽松。

排放端变化

欧盟电力排放量自2024年以来持续呈现同比下降趋势，主要受益于水力、风能和光伏发电的稳步增长，直接减少了对化石能源的依赖。但与此相对的是，欧元区制造业PMI数据回暖，显示欧元区制造业景气度在2024年5月已回升至2023年3月以来最高点，暗示工业排放量或迎来一定反弹，调整了高排放行业的碳配额预测。

短期温度依赖

短期来看，市场关注焦点在于即将到来的夏季，高温天气可能导致民生用电需求猛增，叠加极端高温天气的可能性，可能对水电、风电等清洁能源替代能力提出更高要求。若可再生能源发电不达预期，碳配额供需关系可能短暂收紧，碳价可能迎来阶段性反弹。

风险提示与结论

欧盟碳市场改革仍处于推进阶段，经济恢复进程、地缘冲突局势及极端天气仍是影响碳价的关键因素。目前，欧盟碳市场在整体供大于求的状况下，预计碳价中枢位置相对不乐观，长期趋势仍有待观察。