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期货市场与相关行业总结

核心内容概述

本报告总结了2025年12月中国及国际期货市场、现货市场、上游产业、下游应用及期权市场的主要数据和观点，涵盖铝、氧化铝、铸造铝合金等产品。

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期货市场分析

沪铝主力合约

• 收盘价: 23,645.00 日元/吨，环比+720.00
• 持仓量: 261,132.00 日手，环比+4,759.00
• 净持仓: -22,392.00 日手，环比+13,151.00
• 价差: 与连二合约价差为+660.00 日元/吨，环比+660.00
• 沪伦比值: 7.83，环比+0.18

氧化铝期货主力合约

• 收盘价: 2,770.00 日元/吨，环比-8.00
• 持仓量: 409,991.00 日手，环比+36,652.00
• 价差: 与连二合约价差为-115.00 日元/吨，环比+8.00

铸造铝合金主力合约

• 收盘价: 22,520.00 日元/吨，环比+665.00
• 持仓量: 16,784.00 日手，环比0.00
• 价差: 与连二合约价差为-85.00 日元/吨，环比0.00

LME市场

• 电解铝三个月报价: 3,021.00 美元/吨，环比+24.00
• LME铝库存: 509,250.00 吨，环比-2,500.00
• LME铝注销仓单: 61,775.00 吨，环比0.00
• LME铝升贴水: -24.94 美元/吨，环比+2.56

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现货市场分析

铝价

• 上海有色网 A00铝: 23,310.00 元/吨，环比+850.00
• 长江有色市场AOO铝: 22,520.00 元/吨，环比+820.00
• 平均价: ADC12铝合金锭: 23,100.00 元/吨，环比+650.00

基差

• 基差: 铸造铝合金: 580.00 元/吨，环比-130.00
• 基差: 电解铝: -335.00 元/吨，环比+130.00
• 基差: 氧化铝: -160.00 元/吨，环比+8.00

仓单与库存

• 沪铝上期所仓单: 82,796.00 吨，环比+1,127.00
• 沪铝上期所库存: 129,818.00 吨，环比+1,310.00
• 铸造铝合金上期所库存: 73,793.00 吨，环比+553.00

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上游情况分析

氧化铝

• 开工率: 83.32%，环比-1.05%
• 产量: 813.80 万吨，环比+27.30%
• 需求量: 705.96 万吨，环比-24.27%
• 进口数量: 23.24 万吨，环比+4.31%
• 出口数量: 17.00 万吨，环比-1.00%

铝废料及碎料

• 破碎生铝: 佛山金属废料: 17,500.00 元/吨，环比+150.00
• 破碎生铝: 山东金属废料: 17,050.00 元/吨，环比+150.00
• 进口数量: 162,756.17 吨，环比+43,966.16
• 出口数量: 71.53 吨，环比+39.07

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产业情况分析

原铝

• 进口数量: 146,109.72 吨，环比-101,652.54
• 出口数量: 53,047.69 吨，环比+28,474.13
• 电解铝总产能: 4,524.20 万吨，环比+1.00%
• 电解铝开工率: 98.21%，环比-0.03%

铝材与消费

• 铝材产量: 593.10 万吨，环比+23.70%
• 再生铝合金锭产量: 70.00 万吨，环比+9.17%
• 铝合金产量: 173.90 万吨，环比0.00%
• 汽车产量: 351.90 万辆，环比+24.00%

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期权市场分析

沪铝期权

• 历史波动率(20日): 17.05%，环比+3.38%
• 历史波动率(40日): 13.95%，环比+1.88%
• 平值IV隐含波动率: 21.6%，环比+0.0295%
• 购沽比: 1.69，环比-0.1008

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行业消息

1. 中国PMI数据:

   • 制造业PMI: 50.1%，环比上升0.9%
   • 非制造业PMI: 50.2%，环比上升0.7%
   • 综合PMI: 50.7%，环比上升1.0%
   • 三大指数均升至扩张区间，显示经济景气水平总体回升。

2. 以旧换新政策:

   • 全国以旧换新商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。
   • 汽车以旧换新超1150万辆，家电超1.29亿件，手机等数码产品超9100万部。

3. 欧元区PMI:

   • 2025年12月制造业PMI终值为48.8，预期及前值均为49.2。

4. 美联储表态:

   • 保尔森表示，若通胀降温，美联储或可进一步降息，但不会立即采取行动。

5. 汽车市场表现:

   • 比亚迪12月新能源汽车销量420,398辆，同比下滑约18.2%；全年销量460.24万辆，同比增长7.73%。
   • 吉利汽车12月销量236,817辆，同比增长13%；全年销量302.46万辆，增长39%。
   • 新能源汽车市场整体保持增长态势，造车新势力表现亮眼。

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氧化铝观点总结

• 主力合约: 高开回落，持仓量增加，现货贴水，基差走强。
• 基本面: 原料端土矿价格偏稳，港口库存小幅回升；供给端开工率高位运行，库存偏多，后续有望逐步收减；需求端电解铝产能及开工以稳为主，需求稳定。
• 技术面: 60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩。
• 交易建议: 轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

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电解铝观点总结

• 主力合约: 震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走强。
• 基本面: 原料氧化铝低价低位运行，铝厂冶炼利润较好，开工积极；供给稳中有增，但增量有限；需求端受淡季影响，下游开工走弱，铝价高位震荡抑制采购。
• 期权市场: 平值期权购沽比为1.69，环比下降，市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
• 技术面: 60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。
• 交易建议: 轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

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铸造铝合金观点总结

• 主力合约: 震荡偏强，持仓量持平，现货升水，基差走弱。
• 基本面: 铝价高位运行，2026年“两新”政策推动废铝价格走高，成本支撑稳固；但环保政策及原料紧张导致生产成本利润倒挂，产量或有收减压力。
• 需求端: 消费淡季影响显现，需求转弱，高位价格抑制下游采买情绪。
• 技术面: 60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。
• 交易建议: 轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

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关键关注点

• 氧化铝供给逐步收减，需求持稳，市场或进入震荡阶段。
• 电解铝基本面处于供给稳中增、需求淡季的阶段，受宏观预期利好维持高位震荡。
• 铸造铝合金基本面受供给收敛与需求转弱影响，或进入震荡偏弱阶段。
• 宏观政策及市场情绪对铝价走势仍有支撑作用，需关注政策动向及库存变化。