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每周重点报告总结（2017年第39周）

核心内容概述

本报告为光大证券研究所于2017年9月29日发布的第39周重点报告，涵盖总量研究、行业研究报告和公司研究报告，主要分析了宏观经济、行业动态及重点公司投资价值。报告重点指出，周期板块仍具投资机会，消费板块受益于PPI与CPI缺口收窄，同时部分行业如钢铁、水泥、通信、环保等表现积极，具备上涨潜力。此外，报告还涉及基金配置建议和市场情绪分析。

主要观点

总量研究报告

• 工业利润：8月工业利润同比增长24%，主要受周期品价格上涨拉动，预计9月增速将放缓至20%，四季度则可能进一步下行。
• 宏观趋势：周期板块故事未结束，部分工业品价格仍处高位震荡，建议关注基建、制造业投资变化。
• 市场情绪：沪深300平仓看空，市场情绪偏谨慎，但创业板与中证500看多，建议关注钢铁、建材、有色金属行业配置。

行业研究报告

• 基础化工：饲料添加剂价格持续上涨，建议关注扬农化工、万华化学、华鲁恒升等。
• 石油化工：原油价格波动，建议关注新潮能源、中国石化、华锦股份等。
• 环保：环境监测政策升级，利好监测龙头企业，推荐盈峰环境、聚光科技、雪迪龙等。
• 公用事业：煤电油气运保障政策推动改革，建议关注三峡水利、涪陵电力、太阳能等。
• 钢铁行业：钢价承压，但供给收缩预期增强，建议关注方大炭素、太钢不锈等。
• 煤炭开采：现货高位运行，期货风险释放，建议关注西山煤电、潞安环能等。
• 纺织和服装：品牌复苏趋势确立，推荐豫金刚石、吴江恺达等。
• 有色金属：短期消息偏空，但铝、钴、锂前景较好，建议关注神火股份、盛和资源等。
• 中小盘：周期轮回，成长顺位，推荐豫金刚石、音飞储存等。
• 批发和零售贸易：零售行业旺季上升，建议关注黄金珠宝、百货等，推荐老凤祥、王府井等。
• 通信行业：5G加速推进，利好光通信、光纤光缆、射频器件等，推荐亨通光电、中兴通讯等。
• 国防军工：军民融合政策推动，民参军受益，建议关注航新科技、光威复材等。
• 非金属类建材：水泥价格持续上涨，建议关注海螺水泥、华新水泥等。

公司研究报告

• 恒瑞医药：创新药吡咯替尼纳入优先审评，预计2018年上市，推荐买入。
• 豫金刚石：员工持股推进，珠宝级钻石项目释放业绩，推荐买入。
• 万科A：低负债运营，物流地产与长租公寓加速扩张，推荐增持。
• 当代明诚：启动非公开增发并购新英体育，体育版权资源丰富，推荐买入。

关键信息

宏观经济

• 工业利润短期增长明显，但四季度可能受需求下滑影响。
• 大宗商品价格指数同比增长23%，全球能源价格受OPEC减产预期支撑。
• 央行流动性偏松，但利率难下行，信用利差收窄。

行业动态

• 环保：政策推动环境监测数据真实性提升，利好行业龙头。
• 通信：5G推进带动光通信、光纤光缆等细分行业上涨。
• 建材：水泥价格持续上涨，行业集中度提升。
• 纺织服装：品牌复苏，进口电商监管延至2018年底。
• 有色金属：铝、钴、锂受新能源趋势支撑，但短期受美元走强影响。

公司表现

• 恒瑞医药：创新药获批预期明确，受益于优先审评政策。
• 豫金刚石：员工持股推进，珠宝级钻石项目释放业绩，估值提升。
• 万科A：土储丰富，物流地产与长租公寓布局加速。
• 当代明诚：跨境并购英超版权运营公司，体育版权资源稀缺。

风险提示

• 宏观经济风险：需求下滑可能拖累周期品价格。
• 政策风险：环保、地产调控政策执行力度可能不及预期。
• 市场情绪风险：期权市场情绪短期谨慎，市场波动加剧。
• 行业竞争风险：部分行业如医药、建材面临竞争加剧压力。
• 并购整合风险：部分公司并购后整合难度较大，影响业绩释放。

总结

2017年第39周重点报告指出，周期板块仍具投资价值，消费板块受益于PPI与CPI缺口收窄，建议关注钢铁、建材、有色金属等。同时，环保、通信、军工等细分行业表现积极，受益于政策推动与技术进步。公司层面，恒瑞医药、豫金刚石、万科A和当代明诚等具备较强增长潜力。报告整体偏向乐观，但强调需关注宏观经济与政策风险，建议投资者在风险可控的前提下进行配置。