20250715-天风证券-基础化工行业研究周报_供给端调整权重加大_反内卷_下关注阶段性供需变化_氯化钾_DMF价格上涨_21页_2mb

行业研究周报：基础化工（2025年7月15日）

一、市场表现与估值

• 板块涨跌幅：本周基础化工板块上涨1.74%，跑赢沪深300指数0.92个百分点，涨幅位居全板块第17位。
• 涨幅居前子行业：有机硅（+7.68%）、合成树脂（+6.3%）、纯碱（+3.25%）。
• 估值水平：板块PB为2.08倍，PE为24.97倍，低于全部A股水平。
• 重点个股：
  • 涨幅前10：上纬新材（+72.88%）、宏柏新材（+24.72%）、晨光新材（+23.3%）等。
  • 跌幅前10：广康生化（-11.04%）、兴业股份（-9.08%）等。

二、本周重点产品价格动态

价格上涨产品：

• 氯化钾上涨7.41%，供应端减产检修支撑价格。
• DMF上涨5.4%，受港口集港及局部供应收紧影响。
• 三氯甲烷、二氧化碳、液氧等小幅上涨。
• 农产品：尿素、钾肥价格均上涨2%-8%，供需偏紧推动。

下跌产品：

• 烧碱、纯碱等产品价格下跌4%-4%，需求疲软拖累。

DMF、二甲胺、TDI等需求先强后弱，价格波动明显。

三、投资观点与建议

周期底部已至，关注供需边际变化：

1. 需求稳定类：

   • 三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）
   • 农药/MDI（重点推荐：万华化学、扬农化工、润丰股份）
   • 氨基酸（建议关注：新和成、梅花生物）

2. 内需驱动对冲关税冲击：

   • 制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份）
   • 化肥/复合肥（建议关注：云图控股、华鲁恒升）

3. 高弹性子行业：

   • 有机硅（重点推荐：新安股份）
   • 氨纶（建议关注：华峰化学）

自主可控与供给替代机会：

• OLED材料（重点推荐：瑞联新材、万润股份）
• 合成生物学（建议关注：华恒生物、阜丰集团）
• 催化材料（凯立新材）

四、风险提示

• 原油价格波动、产能扩张风险、环保政策趋严、需求不及预期等。

分析师：唐婕、张峰、郭建奇、邢颜凝、杨滨钰
执业证书编号：S1110519070001 等
免责声明：本报告客观基于公开信息，不构成对任何交易或投资决策的强制建议。