20241101-华创证券-协创数据-300857.SZ-2024年三季报点评_业绩稳步增长_算力业务持续推进_5页

协创数据（股票代码300857）2024年三季报显示业绩稳步增长，当前目标价为10566元，而当前价为7330元。公司维持“强推”评级。

2024年Q1至Q3季度，公司营收达539亿元，同比增长67%，归母净利润56亿元，同比增长184%，扣非净利55亿元，同比增长187%。Q3季度单独表现：营收1817亿元，同比增长31%，环比持平；归母净利润20亿元，同比增长141%，环比增长2%；扣非净利193亿元，同比增长133%，环比增长1%。

业绩增长主要得益于高毛利新业务扩张。在数据存储领域，公司出货量稳定增加，产品矩阵完善，并积极拓展下游客户和销售渠道。AIOT终端方面，高毛利产品销量持续增长，海外业务占比提升；云服务通过视频云推进，用户数量大幅增加，ARPU值上升；大健康新产品如商用咖啡机在全国多场景投放，贡献销售和利润；服务器再制造产能爬坡，销售规模和资金周转优化，算力占比提高。

公司在算力业务上加速布局，2024年6月以来与多家头部客户如优崴、优必达、中国移动签署合作协议。近期采购AIGPU服务器，预计支出不超过9亿元，依托先发优势，推动服务业模式升级，有望成为新增长点。

尽管面临短期挑战——存储芯片市场需求波动导致利润率收窄、低毛利ODM业务收缩、及汇兑损失影响Q3业绩，但这些因素预计为暂时性。公司基于在手订单和战略规划，预计2024-2026年营收和净利润将持续高速增长，维持盈利预测。

投资建议：维持“强推”评级，建议关注目标价路径。主要风险包括技术创新不确定、全球化风险、原材料价格波动、云服务及服务器再制造发展放缓。总体长期趋势被视为积极。增长预测显示高毛利业务提升是核心驱动力。