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人民币国际化新突破：伦敦推出欧洲首只人民币RQFII ETF

核心内容

2015年3月25日，伦敦证券交易所推出了欧洲首只以人民币计价的RQFII货币ETF——“德国商业银行-建银国际RQFII货币市场可转让证券集合投资计划ETF”（Commerzbank CCBI RQFII Money Market UCITS ETF），标志着人民币国际化进程取得重要进展。该ETF由中国建设银行旗下建银国际资产管理有限公司发行，是人民币在欧洲离岸市场的重要创新产品。

主要观点

• 丰富境外投资渠道：该ETF为欧洲投资者提供了新的方式参与中国金融市场，特别是银行间债券市场，拓展了人民币资产的国际配置空间。
• 降低汇兑风险：ETF支持人民币、欧元和英镑三种交易货币，投资者在使用同一币种进行买卖时无需承担汇兑风险，提升了产品吸引力。
• 创新运作模式：基金以人民币计价和交易，募集资金从伦敦汇回中国境内投资银行间债券市场，形成闭环运作，具有较高的稳定性和透明度。
• 监管架构优势：采用UCITS（可转让证券集合投资计划）架构，符合欧洲监管标准，便于在欧盟范围内推广，为其他国家提供可复制的模板。
• 市场需求旺盛：伦敦人民币存款量持续增长，截至2014年6月底已达254亿元，显示出强劲的市场需求。RQFII ETF产品在伦敦已有良好交易基础，预计该产品将带动更多人民币基金进入欧洲市场。

关键信息

基金基本信息

• 发行方：中国建设银行旗下建银国际资产管理有限公司
• 基金名称：德国商业银行-建银国际RQFII货币市场可转让证券集合投资计划ETF
• 交易货币：人民币、欧元、英镑
• 发行价：100元人民币
• 上市首日收盘价：100.05元人民币
• 投资标的：中国银行间债券市场
• 投资回报率：约3%-3.5%（扣除税费）
• 清算行：比利时欧洲清算银行
• 托管行：汇丰控股
• 产品发起人：德国商业银行

境外人民币投资渠道

• QFII与RQFII：截至2015年3月26日，QFII累计获批机构265家，额度721.49亿美元；RQFII累计获批机构111家，额度3298亿元人民币。
• 与香港RQFII ETF的对比：
  • 投资标的：伦敦ETF投资于银行间债券市场，风险较低；而香港ETF投资于A股市场，波动性较高。
  • 交易币种：伦敦ETF支持三种货币交易，灵活性更高；香港ETF采用人民币和港币双柜台模式。

市场基础与前景

• 伦敦人民币存款：截至2014年6月底，伦敦人民币存款达254亿元，同比增长74%，显示出强劲的市场基础。
• RQFII ETF交易情况：自2014年1月首只产品上市以来，伦敦市场已有3只RQFII ETF产品，累计成交7000余笔，金额达15亿英镑。
• 未来影响：该ETF的推出为欧洲其他国家推出人民币产品提供了经验，可能成为人民币基金登陆发达国家市场的开端。

总结

伦敦推出的人民币RQFII货币ETF是人民币国际化进程中的重要一步，不仅丰富了境外投资者的配置工具，也增强了人民币在欧洲市场的吸引力。其创新的运作模式、符合欧洲监管标准的UCITS架构以及强劲的市场需求，为人民币资产在离岸市场的推广奠定了坚实基础，预示着未来人民币产品可能在全球范围内进一步拓展。