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中原期货晨会纪要（2025年7月23日）

一、全球市场表现

1. 股指方面：

   • 美股普遍收涨，道指涨0.4，标普500微涨0.06%，纳指跌0.39%。
   • 恒生指数强势上扬0.54%。
   • 与央行刻画房地产贷款余额继续微增，个人住房贷款同比下降0.1%。

2. 大宗商品与汇率：

   • 美元指数小幅上涨，人民币汇率维持稳定。
   • 外盘方面，COMEX黄金、铂金等贵金属普遍上涨；COMEX铜、铝、锌小幅收涨，CBOT农产品集体回落，原油小幅调整。

二、品种分析

1. 农产品：

   • 花生：供需双弱，维持区间震荡。
   • 油脂类（豆油、棕榈油、白糖、玉米）：价格窄幅震荡，基差趋稳，玉米价格短期内仍有支撑。
   • 生猪、鸡蛋：供应量仍大，需求改善有限，维持震荡。

2. 能源化工：

   • 烧碱、尿素等化工品种涨跌互现。液碱出货承压，但氧化铝价格因政策和检修因素走强。
   • 碳酸锂：受政策和库存报价双重影响，价格突破关键位置，创年内新高。

3. 金属及工业品：

   • 铜铝：市场因政策利好而上涨，但仍受库存增加和消费淡季扰动。
   • 螺纹钢、热卷、铁合金等黑色系钢价稳中上行，但焦煤焦炭仍受上游需求支撑。
   • 氧化铝、硅锰等则维持高位震荡格局。

4. 期权金融：

   • A股三大指数持续走强，并创下年内新高。
   • 银行板块、钢铁等行业走强，两市成交额保持高位。
   • 股指期货及期权市场基差情况复杂，多空力量交织。

三、宏观要闻

1. 墨西哥与印尼达成贸易协议，关税问题有所缓解。
2. 国务院发布农村公路条例，自2025年9月15日实施，推动城乡联动发展。
3. 中美贸易谈判新议程涉俄伊石油问题，中国强调中方立场不变。
4. 中国加强外资配置境内资产，推动跨境资金流入。
5. 粤港澳大湾区建设再加码，支持科技创新与产业升级。
6. 消费电子升级加速，家电以旧换新效果显著。

四、投资建议

• 农副产品关注区间震荡策略，谨慎布与胡萝卜多头头寸。
• 能源化工多单策略基于政策支撑。
• 金属板块建议短线顺势操作，氧化铝、碳酸锂可关注破位走势。
• 股指期权期市场保持审慎，波动率上升或为波动率投资者提供机会。

五、总结

受出库与政策利好提振，A股及大宗商品市场再度走强，但预期震荡为主。建议投资者顺应趋势操作，灵活调整仓位策略，并根据宏观面及库存数据变化及时调整判断。