20220407-国信证券-传媒行业2022年4月投资策略_关注游戏板块及NFT主题机会_16页_2mb

传媒行业2022年4月投资策略总结

核心内容概述

2022年4月，传媒行业投资策略聚焦于游戏板块和NFT主题的机会，认为这两个领域在政策支持和市场潜力方面具备显著的向上修复空间。行业整体表现优于市场，NFT作为元宇宙的重要组成部分，具备较大的成长性。同时，游戏行业在版号重启的背景下，业绩和估值有望实现“双击”。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 3月传媒板块下跌 3.74%，跑赢沪深300指数 4.10个百分点，在中信一级行业中排名第7。
• 个股表现分化显著，三六五网、宣亚国际、湖北广电、中文在线、时代出版等表现较好，而 ST艾格、ST长动、ST游久、分众传媒等跌幅居前。
• 元宇宙（NFT）主题表现较好，游戏板块在中旬开始有较好表现。

2. NFT主题机会分析

• NFT定义：基于区块链技术的加密数字权益证明，映射实体及虚拟资产。
• NFT市场发展：2021年全球NFT市值达到 168.91亿美元，同比增长 4440%，交易量为 176.95亿美元，同比增长 21350%。
• 国内市场特点：NFT市场以收藏属性为主，受监管限制，尚未开放二级市场交易。
• 市场潜力：若未来开放二级市场交易，2026年NFT市场规模预计为 298亿元，是当前市场规模的 5倍，长期来看，NFT有望带动内容产业的发展。
• 文交所模式：通过文交所平台打通交易机制，盘活文化资产和数字版权，成为国内NFT市场发展的重要路径。

3. 游戏板块机会分析

• 游戏行业估值处于历史低位，行业景气度与需求稳定，版号重启为行业带来业绩和估值提升的可能。
• 分众传媒、三七互娱、芒果超媒等公司表现优异，具备较高的成长性和市场认可度。
• 港股方面，推荐快手、哔哩哔哩、泡泡玛特等标的，以及整体估值较低的游戏板块。

关键信息

1. 行业估值

• 传媒板块整体估值处于历史底部区域。
• 游戏板块估值处于历史低位，具备较大的向上弹性。

2. 重点公司推荐

• A股：三七互娱、分众传媒、芒果超媒、视觉中国、快手。
• 港股：快手、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、吉比特、姚记科技、世纪华通等。

3. NFT与元宇宙关系

• NFT是元宇宙的重要基础，未来可能衍生更多应用领域。
• 国内NFT市场尚处于初级阶段，但具备显著成长潜力。

投资建议

1. 持续看好游戏及元宇宙方向：

   • 游戏板块：关注三七互娱、吉比特、完美世界、姚记科技、心动公司等标的。
   • 元宇宙细分领域：
     • 数字资产NFT化：关注视觉中国、华策影视、读者传媒、阜博集团等。
     • 虚拟数字人：关注蓝色光标、星期六等营销产业链标的。
     • VR技术：关注宝通科技、顺网科技等。

2. 投资组合建议：

   • 3月投资组合：三七互娱、分众传媒、芒果超媒、视觉中国、快手。
   • 4月投资组合：三七互娱、视觉中国、快手、哔哩哔哩。

风险提示

• 业绩低于预期：受市场波动、政策调整等因素影响，部分公司业绩可能未达预期。
• 技术进步低于预期：NFT及元宇宙技术发展不及预期，可能影响行业增长。
• 监管政策风险：国内对NFT和元宇宙的监管政策存在不确定性，可能影响市场发展。

行业数据与趋势

• 传媒板块自年初以来下跌 18.3%，行业整体处于底部区域。
• 中国移动游戏市场收入及同比增速持续稳定，显示出行业具备长期增长潜力。

相关研究报告

• 《传媒互联网周报-证监会发布境外上市相关工作征求意见稿》
• 《传媒互联网周报-《境外存托凭证上市暂行办法》发布，中美监管磋商持续推进》
• 《传媒行业专题-元宇宙打开新纪元，静待春暖花开时 ——华夏中证动漫游戏ETF投资价值分析》
• 《传媒互联网周报-把握底部机会，继续看好游戏及元宇宙方向》
• 《元宇宙专题之三：NFT在中国向何处去？——政策、路径探讨》

行业前景

• 随着政策逐步明朗和市场调整充分，传媒行业尤其是游戏和NFT板块有望迎来长期发展。
• NFT市场若打通二级交易机制，将显著提升国内市场规模和内容产业价值。
• 游戏行业在版号重启后，将推动业绩与估值同步提升，具备投资价值。