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行业油脂分析总结

一、核心内容

1. 行情回顾与操作建议

• P2605合约：前结算价8756元/吨，收盘价8578元/吨，下跌2.03%。
• P2609合约：前结算价8684元/吨，收盘价8564元/吨，下跌1.38%。
• Y2605合约：前结算价7992元/吨，收盘价7938元/吨，下跌0.68%。
• Y2609合约：前结算价7854元/吨，收盘价7804元/吨，下跌0.64%。
• OI605合约：前结算价8963元/吨，收盘价8828元/吨，下跌1.51%。
• OI609合约：前结算价8943元/吨，收盘价8814元/吨，下跌1.44%。

操作建议：

• 三大油脂（菜油、豆油、棕榈油）整体回调，主要受外盘原油下跌和USDA月度供需报告利空影响。
• Y2605合约预计一季度在7850-8150元/吨区间运行。
• 棕榈油面临压力，关注印度需求是否回升，若出口改善不及预期，可能二次探底。
• 菜油价格受政策预期影响，若中国取消对加拿大菜油的100%惩罚性关税，将对价格产生支撑。
• 套利策略建议：多豆油、棕榈油，空菜油。

2. 行业要闻

• 马来西亚棕榈油出口：1月1-15日出口量为727,440吨，较前半月增长18.6%。
• 巴西大豆出口：2026年1月预计出口373万吨，较此前预估增长240万吨，创历史同期新高。
• 巴西大豆出口目标：全年大豆出口量预计达到1.12亿吨，为历史最高纪录。

3. 数据概览

• 图1至图6展示了华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格及基差变动情况。
• 图7至图9显示了不同月份豆油合约的价差变化。
• 图10和图11分别展示了美元兑林吉特和美元兑人民币汇率走势。

二、主要观点

• 油脂市场整体承压：受原油价格下跌和全球大豆供应充足影响，油脂价格集体回调。
• Y2605合约压力较大：接近8000元/吨整数关口，面临较大回调压力。
• 棕榈油前景不明朗：马来西亚库存上升及印尼政策延迟，对棕榈油价格形成压力。
• 菜油政策影响显著：中加贸易关系缓和预期推动菜油价格探底，关注关税调整信号。
• 套利策略建议：基于当前市场走势，多豆油和棕榈油，空菜油的策略具备一定操作空间。

三、关键信息

• 研究团队：建信期货农产品研究团队由余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然组成，联系方式详见文档。
• 数据来源：Wind，建信期货研究发展部。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告内容所导致的损失由用户自行承担。
• 业务机构地址：建信期货在全国设有多个营业部和分公司，具体地址和联系方式详见文档。

四、联系方式

• 建信期货总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编200120。
• 全国客服电话：400-90-95533转5。
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com。
• 网址：http://www.ccbfutures.com。

五、其他团队

• 建信期货其他研究团队：包括宏观金融、有色金属、黑色金属、石油化工、量化策略等团队，联系电话详见文档。