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光期研究 - 白糖策略周报总结

核心内容

本周白糖市场呈现“弱现实与强预期并存”的格局。原糖价格持续走低，国内现货价格维持在合理区间，进口政策利好传闻对市场有所支撑，但整体供应充足、消费淡季，短期内难以推动价格持续上涨。

原糖市场分析

原糖基本面

• 印度：截至4月15日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂21家，同比减少14家；累计产糖2739万吨，同比增加196万吨；平均出糖率9.56%，同比提高0.19%。
• 泰国：截至4月14日，泰国累计甘蔗入榨量10554.42万吨；甘蔗含糖分12.94%；产糖率11.329%；产糖量1195.68万吨。当前阶段供应充足，预计产量稳定。
• 巴西：当前关注点在于压榨节奏和未来天气影响，尤其是厄尔尼诺天气可能对产量产生影响。短期内能源价格未传导至巴西国内，缺乏明显驱动因素。

原糖走势展望

• 短期原糖仍缺乏题材，价格可能维持震荡。
• 中期需关注北半球下榨季减产幅度及厄尔尼诺天气对产量的影响。
• 远期天气因素可能带来一定想象空间。

国内白糖市场分析

现货价格

• 广西制糖集团报价区间为5280~5360元/吨；
• 云南制糖集团报价5130~5210元/吨；
• 加工糖厂主流报价区间为5560~5850元/吨；
• 配额内进口估算价3820~3900元/吨，配额外进口估算价4840~4940元/吨。

供应与消费

• 国内供应充足，农业农村部4月估产1250万吨，泛糖科技4月初估产1260-1280万吨；
• 广西估产770-780万吨，云南估产270-280万吨；
• 消费淡季背景下，即使进口略有减量也难以推动价格持续上涨。

市场情绪

• 进口政策利好传闻对市场有所提振，但难以形成持续推升动力；
• 未来短期仍保持区间看法，关注进口数据、巴西压榨进度及政策落地情况。

市场图表与数据

• 产地现货价格：反映广西、云南地区白糖现货价格走势；
• 加工糖价格：显示加工糖价格波动情况；
• 近远价差：用于分析市场对远期价格的预期；
• 原白糖价差：反映原糖与白糖的价差变化；
• 产地价差：分析不同产区白糖价格差异；
• 巴西平衡表：显示巴西糖产量、消费量、库存等数据；
• 印度平衡表：反映印度糖市场供需状况；
• 泰国平衡表：提供泰国糖市场相关数据；
• 欧盟、俄罗斯、澳大利亚平衡表：展示主要国家糖市场情况；
• 全球平衡表：综合全球糖市场供需数据；
• 全球库存消费比：反映全球糖市场库存水平与消费能力；
• 主产省销售量与库存：分析国内主要产区销售进度与库存变化；
• 仓单及有效预报：提供白糖期货仓单和预报数据；
• 进口利润：分析配额内与配额外进口利润情况；
• 食糖出口：反映国内白糖出口量；
• 消费端数据：软饮料、乳制品产量及增速。

团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次获得“最佳农产品分析师”称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。

联系方式

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