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白糖日报总结（2026年2月4日）

核心内容概述

本日报主要分析了白糖期货与现货市场的价格走势、月间价差、进口利润以及国内产区的生产与销售情况，结合国际糖市动态，对白糖市场进行了行情研判与交易策略建议。

主要观点与关键信息

一、期货市场数据

• SR09合约：收盘价为5,214元/吨，上涨0.71%，成交量下降，持仓量小幅增加。
• SR01合约：收盘价为5,318元/吨，上涨0.72%，成交量上升，持仓量增加。
• SR05合约：收盘价为5,210元/吨，上涨0.83%，成交量大幅下降，持仓量微增。

二、现货市场价格

• 柳州：今日报价5360元/吨，基差为150元/吨。
• 昆明：今日报价5150元/吨，下跌10元/吨，基差为-60元/吨。
• 武汉、日照、西安：基差分别为410元/吨、205元/吨、540元/吨。
• 南宁、鲅鱼圈：今日报价分别为5320元/吨和5460元/吨，无涨跌。

三、月间价差

• SR05-SR01价差：为-108元/吨，上涨5元/吨。
• SR09-SR05价差：为4元/吨，下跌6元/吨。
• SR09-SR01价差：为-104元/吨，下跌1元/吨。

四、进口利润

• 巴西进口：配额内价格为3965元/吨，配额外价格为5035元/吨，与柳州价差为325元/吨，与日照价差为380元/吨。
• 泰国进口：配额内价格为4010元/吨，配额外价格为5094元/吨，与柳州价差为266元/吨，与日照价差为321元/吨。

行情研判

国际糖市

• 巴西甘蔗压榨接近结束，出口量下降，对全球市场影响力减弱。
• 北半球糖产处于增产周期，印度双周产量较高，可能超预期，对国际糖价形成下行压力。
• 糖价已跌至前期低位，但机构对2026/27年度糖产预期下降、消费上调，国际糖价触底后大幅反弹。

国内糖市

• 当前国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加，供应端压力较大。
• 国际糖价触底反弹，国内宏观情绪缓和，预计国内糖价压力缓解，价格将底部震荡。

交易策略建议

1. 单边策略：预计白糖价格将底部震荡，建议关注5月合约走势。
2. 套利策略：暂不建议参与套利。
3. 期权策略：暂不建议参与期权操作。

附图说明

• 图1：广西月度库存，数据来源：银河期货，WIND。
• 图2：云南月度库存，数据来源：银河期货，WIND。
• 图3：广西月度产量，数据来源：银河期货，WIND。
• 图4：云南月度产量，数据来源：银河期货，WIND。
• 图5：柳州白糖现货价格，数据来源：银河期货，WIND。
• 图6：柳州-昆明糖现货价差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图7：白糖9月基差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图8：郑糖5-9价差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图9：白糖5月基差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图10：郑糖1-5价差，数据来源：银河期货，WIND。

作者信息

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china stock.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。