20250102-国金证券-建材建筑行业点评_1月问道光伏玻璃——库存拐点出现_6页

光伏玻璃2024年价格走势与行业展望分析

2024年光伏玻璃价格经历显著波动。从3月中旬起价格上涨，4月初达峰值2625元/平米（较年初42元涨2575%），此后因供需平衡恶化导致价格单边下行至年底1925元/平米，下跌幅度达75%，创行业新低。

价格下跌驱动因素主要体现在：

1. 需求端：2023年Q1-Q2需求淡季后，3月组件排产强势复苏，前期对高价位玻璃采购需求释放
2. 供给侧：4月初达峰后，供应端无显著提升，库存持续去化加剧下行压力

行具体表现为：

• 价格周期性：月度议价惯例为月初执行，但2024年6-9月呈现“月中多次降价”现象
• 供给收缩：9月初十家头部企业联合承诺减产30%，24年H2共冷修34条产线（日熔量21930吨），同时7-9月堵窑减产8177吨

供给优化体现在：

1. 整体产能下降：截至2024年末日熔量降至92490吨，对比去年末减少5650吨
2. 结构性出清：高能耗窑炉集中淘汰（<650吨系列冷修产能8730吨）
3. 设备周期突破：大量超大型窑炉（>900吨）提前冷修，如武骏900T/D投产仅1年9个月后冷修

库存监测数据显示，2023年11-12月行业库存连续下降40%，12月底为16742万吨（较10月底下降173%），预示春节后备货需求将推涨库存去化。

政策面变化：

• 产能置换新规（2020年12月）
• 2024年工信部《规范条件》节能指标要求

当前建议关注：

• 淡季库存拐点转化为价格拐点
• 能效升级政策落地产能出清加速
• 春节前备货与年后冷修节奏博弈

投资建议配置推荐：旗滨集团、福莱特、信义光能、金晶科技、南玻A、凯盛新能

风险提示：

• 光伏玻璃供需持续过剩
• 贸易政策变化风险
• 原材料成本压力

数据来源：卓创资讯，国金证券研究所