> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 网易《遗忘之海》、电影《功夫女足》激活暑期档市场 ## 核心内容 本报告分析了2026年暑期档期间，传媒行业在游戏和电影领域的表现。行业整体呈现回暖趋势，游戏与电影市场均取得显著增长，头部产品成为拉动市场的重要力量。 --- ## 主要观点 ### 游戏市场表现 - **网易《遗忘之海》**：作为网易2026暑期档核心差异化新品，游戏由Joker工作室历时七年研发，采用木偶哥特+蒸汽朋克美术风格，形成独特视觉辨识度。 - **玩法创新**：游戏创新性地引入双模式战斗体系，支持实时自由海战与登岛后策略回合制对局，结合轻肉鸽航海循环、超大动态开放海域与自由交易系统，兼顾短期爽感与长线复玩价值。 - **上线节奏**：PC端于7月9日公测，移动端于7月23日上线，双端互通精准卡位学生暑期娱乐窗口期，全网预约量超3300万，具备较强市场潜力。 - **竞争产品**：腾讯同期推出《失控进化》《诡秘之主》《雾影猎人》等多款新品，关注其在暑期档的表现。 ### 电影市场表现 - **票房回暖**：上周（7.6-7.13）电影市场票房达8.77亿元，环比上涨75.69%，显示暑期档市场强劲复苏。 - **头部影片拉动**：周星驰执导的《功夫女足》以5.02亿元票房位列榜首，凭借功夫+体育喜剧题材，精准吸引全年龄段观众，带动大盘增长。 - **后续影片**：7月下旬至8月暑期档后半程，将有多部重点影片上线，包括国产动画《去你的岛》《八仙！》、现实喜剧续作《年会不能停2！》、科幻片《群星闪耀时》及进口大片《蜘蛛侠：崭新之日》等。 ### 行业趋势 - **估值情况**：SW传媒行业PE（TTM）估值上周回升至23.65X，但仍低于2018-2025年均值26.24X。 - **长期潜力**：游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，龙头公司政策调整推动行业成长，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营的头部厂商。 --- ## 关键信息 ### 游戏产业动态 - 网易《遗忘之海》PC公测，移动端7月23日上线。 - 全网预约量突破3300万，双端互通提升用户粘性。 - 腾讯《失控进化》《诡秘之主》《雾影猎人》等多款新品同期上线。 ### 电影产业动态 - 《功夫女足》票房5.02亿元，占上周总票房的57%。 - 上周电影市场票房环比增长75.69%，显示暑期档市场热度上升。 - 后续影片供给密集，涵盖动画、现实喜剧、科幻及进口大片等多个类型。 ### 行业估值与表现 - 上周传媒行业（申万）上涨2.01%，跑赢沪深300指数3.28pct，跑赢创业板指数6.42pct。 - 年初至今传媒行业累计跌幅16.84%，沪深300上涨3.26%，创业板上涨19.97%。 --- ## 风险提示 - 政策环境变化可能对行业产生影响； - 消费复苏不及预期可能制约市场增长； - 市场竞争加剧可能压缩利润空间； - 创新技术应用不及预期可能影响产品竞争力； - AI应用存在侵权风险； - 商誉减值风险需持续关注。 --- ## 投资建议 ### 行业评级 - **强于大市**：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。 ### 公司评级 - **买入**：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上； - **增持**：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%； - **观望**：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%； - **卖出**：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 ### 基准指数 - 沪深300指数 --- ## 附录信息 - **分析师**：夏清莹、李中港 - **资料来源**：游戏引力源、Sensor Tower、灯塔APP、iFinD、万联证券研究所 - **公司地址**：上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦；北京西城区平安里西大街28号中海国际中心；深圳福田区深南大道2007号金地中心；广州天河区珠江东路11号高德置地广场