20241008-中泰证券-诺泰生物-688076.SH-业绩符合预期_多肽原料药同比较大增长_全年高增有望持续_4页_478kb

诺泰生物（688076）公司点评摘要

评级与目标

• 评级：买入（维持）
• 目标价：6879元
• 分析师：祝嘉琦、崔少煜
• 盈利预测（2024-2026年）：
  • 营业收入：1667亿→2353亿→3565亿元，增长率分别为6129%、4115%、5152%
  • 归母净利润：413亿→565亿→801亿元，增长率分别为15362%、3668%、4184%

核心业务与业绩亮点

三季度业绩：

• 预计2024年第三季度归母净利润100-140亿元，同比增长100.56%-180.78%；
• 扣非归母净利润100-140亿元，同比增长120.49%-208.69%；
• 中值下归母净利润及扣非净利润均分别增长超过140%和165%。

全年度业绩预测：

• 预计前三季度归母净利润327-367亿元，增长25672%-30034%；
• 盈利高增长主要来自：
  • 多肽类重磅产品持续放量；
  • 公司多肽原料药销售同比大幅增长。

自主产品与C(D)MO服务

• 自主产品合作持续推进：

  • 与欧洲、北美、南美、印度头部药企签订多个多肽原料药和制剂合作协议；
  • 首个动物多肽CDMO项目签约，布局寡核苷酸产能中。

• 产能扩张加速：

  • 601多肽车间已投产，2025年602多肽车间将新增产能；
  • 705车间完成封顶，靠前布局寡核苷酸合成路径。

• CMO业务签约重大订单：

  • 与海外大型药企签订102亿美元CDMO长期供货协议，2024年加速交付。

风险提示

• 公开信息时效风险；
• 产能建成不及预期；
• 核心技术人员流失；
• 毛利率下降风险；
• 汇率波动影响；
• 原材料供应与价格波动；
• 安全环保事故。

分析要点：诺泰生物2024年三季度业绩表现亮眼，主要得益于多肽原料药与CDMO服务订单增长，未来产能扩张与业务多元化驱动有望维持高增长态势。