20250906-广发期货-生猪周报_后续供应压力持续加大_市场心态偏悲观_32页_3mb

报告摘要

广发期货生猪周报总结

核心内容

本周广发期货生猪周报分析了生猪市场的供需基本面、价格走势及政策影响，指出当前市场供应压力持续加大，但国家政策对产能优化和体重控制带来一定利好。同时，需求端有所回暖，但供应端的恢复趋势可能对价格形成压制。整体市场呈现震荡偏弱态势，建议投资者谨慎操作。

主要观点

供应端：
- 能繁母猪存栏及性能稳定恢复，根据理论测算，后续供应将持续增加，四季度压力更大。
- 国家开始优化产能，引导体重下调，对远期市场有利好。
- 散户体重偏大，双节前可能集中出货，导致价格下探。
- 二次育肥栏舍利用率下降，入场积极性不强，但局部大肥价格尚可。
成本端：
- 仔猪补栏意愿较差，价格持续下跌，利润收紧。
- 饲料价格低位持稳，头部自繁自养企业成本维持在13000元/头以下，支撑较强。
需求端：
- 北方天气转凉，叠加开学及双节备货，对市场需求有一定支撑。
- 未来1-2个月需求预计持续回暖，但供应恢复明确，需求能否承接仍有变数。

关键信息

一、生猪期现价格回顾

生猪LH2511合约及现货走势：
- 本周全国生猪出栏均价为13.74元/公斤，环比上涨0.81%，同比下跌30.57%。
- 现货价格小幅波动，月底月初供应略有缩量，叠加开学需求带动，价格略有回暖。
- 随着供应恢复，现货价格再度回落，供需双增，基本维持平衡。
基差及价差：
- 基差显著走强，但市场对长期供应压力存忧，盘面承压。
- 11-1价差再度走弱，市场对远期合约有产能去化预期，但近月供应压力突显，压制近月合约。

二、基本面梳理

生猪养殖利润：
- 自繁自养模式利润：50头以下规模出栏肥猪利润为117.97元/头，环比增加23.38元/头；5000-10000头规模出栏利润为98.74元/头，环比增加23.32元/头。
- 外购仔猪育肥利润为-112.84元/头，环比下降5.46元/头。
母猪、仔猪销售均价：
- 仔猪及商品猪销售利润同步下行，但商品猪利润受现货价格有所好转。
饲料成本及使用情况：
- 涌益数据7月猪料销量环比增4.9%，母猪料增幅1%，小猪料增幅2.3%，育肥料增6.6%。
- 饲料价格稳定，豆粕及玉米下跌后底部支撑增强，下方空间有限。
能繁母猪存栏量：
- 2025年7月末全国能繁母猪存栏达4042万头，环比减少0.02%，同比增加0.02%，相当于正常保有量的103.6%。
- 涌益和钢联样本显示能繁母猪存栏量稳定，但部分地区略有调整。
生猪出栏及体重情况：
- 本周全国商品猪出栏均重为128.23kg，环比上升0.4kg。
- 散户体重偏大，双节前可能集中出栏，带来价格下探压力。
二次育肥数据：
- 8月末二次育肥栏舍利用率平均为45%，多数省份下降，仅四川市场有所增加。
- 二育成本维持在110-150kg区间，但入场积极性不强。
屠宰量及利润：
- 需求小幅回暖，但体量仍在偏低位置。
- 河南大型屠宰场白条头均利润小幅波动，冻品库存维持在样本数据范围内。
进口猪肉情况：
- 2025年7月中国进口猪肉约9万吨，环比持平，同比减幅0.6%。
- 1-7月累计进口猪肉约63万吨，同比增幅4.1%。
猪肉储备预警调节机制：
- 猪粮比价为5.89，处于过度下跌三级预警区间。
- 若猪粮比持续下跌，可能触发二级或一级预警，启动临时储备收储。
猪肉收放储情况：
- 2025年收储多次，8月25日和28日分别收储10000吨和16100吨，8月29日轮库2900吨。
- 放储也在进行中，如8月26日放储1.54万吨。