20240623-中邮证券-流动性打分周报_地产活跃度继续下降_高等级城投活跃度继续上升_37页_1mb

债券流动性分析报告总结（2024年6月23日）

本报告由中邮证券发布，聚焦固定收益市场流动性变化，强调市场风险需谨慎投资。报告显示，整体债券市场流动性有所波动，不同板块呈现分化趋势，特别关注资产流动性超预期收紧的风险。

在国债方面，各期限高等级流动性债项总体维持稳定，但3-5年期和超长期S等级债项数量增加。收益率方面，短期债上升为主，长期债下降，如5-10年期A等级收益率上行。

政金债中长债活跃度上升，尤其是3年期以上债券数量增加。收益率波动较大，短期债上行，长期债下行，部分老券流动性表现稳定。

地方债流动性提升以超长期债券为主，1-3年期高等级债项维持，10年以上期增加较多。收益率总体下行，但区域间差异显著，如江苏和山东增加，湖北等重点省份略有下降。

同业存单活跃度以股份行为主，城商行占比下降流动性得分跌幅较大，收益率变动与机构类型相关。

城投债高等级债券流动性改善，尤其强资质地区如江苏和山东债项增加，收益率多数下行，但隐含级别AAA和AA+债券表现相对稳定。

二永债和商金债方面，农商行活跃度上升，但城商行在部分债只减少，期限结构以中短期为主，收益率变动趋势分化。

其他金融债如融资租赁公司和汽车金融债活跃，收益率上行。产业债流动性整体下降，房地产行业继续降温，公用事业和钢铁等略有改善，收益率大致波动。

报告指出，流动性风险是主要关注点，建议投资者依赖数据分析，而非仅凭市场情绪操作。

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