20240602-中邮证券-流动性打分周报_地产活跃度维持_有色和城投活跃度提升_38页_1mb

固定收益市场流动性分析报告总结（2024年6月2日）

本报告分析了不同类型债券的流动性变化，包括国债、政金债、地方债、同业存单、城投债、二永债、商金债、其他金融债和产业债。总体上，市场存在活跃度分化，风险提示资产流动性可能超预期收紧。

国债：老券活跃度提升，各期限高等级流动性债项数量基本稳定，收益率方面，短期债券收益率普遍上行，长期债券下行。总体流动性得分升降幅度显示，老券在升幅中占比增加。

政金债：中短债活跃度整体维持，高等级债券数量基本稳定，收益率多数下行。升幅前二十中，新发债占比稳定，期限以短期为主；降幅前二十多为老券，期限大多在三年内。

地方债：中长债活跃度下降，尤其是5-10年期债减少，收益率整体下行，部分期限和等级的S等级债项数量增加。流动性升幅前二十中，超长债占比下降；降幅前二十中，重点省份债券占比仍高。

同业存单总体，升跌幅前二十中，城商行在升幅中占比高于农商行，降局限于农商行和城商行等。降幅中农商行占比提升，但多数债券为老券发行。

城投债：活跃度明显提升，高等级流动性债项整体增加，尤其AA主体占比提升。收益率多数下行，但特定区域和期限S、A等级券收益率上行。升幅前二十涉及房地产、建筑装饰等行业，降十八行多集中非重点省份。

二永债：流动性升幅前二十多为国股和农商行，农商行占比上升；降形单主要为城商行债券，分地区显示广西城商行流动性提升。

商金债：升幅前二十城商行和农商行为主，广西地区占比上升，降幅前二十多为城商行，重点省份占比下降。

其他金融债:证券公司活跃度维持，升幅前二十多为券商，降幅同样以券商为主，行业分布多样化。

产业债：房地产活跃度维持，煤炭、钢铁和有色金属流动性有所改善，收益率整体下行，但部分行业和期限S、A等级券收益率上行。升幅前二十涉及交运、房地产和有色金属，降十八行多为商贸零售和建筑装饰行业。

整体市场流动性呈现板块分化趋势，老券和中短期债券表现出较高活跃度，但仍需警惕流动性收紧风险。投资需关注各债券板块的期限结构、发行人类型和隐含级别变化。

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