20240911-华安证券-业绩符合预期_硅基产品领先同行_3页_454kb

贝特瑞公司2024年上半年业绩分析总结

核心财务业绩

• 2024年上半年，公司营业收入同比下降47.57%，归母净利润同比下降84.74%；但Q2单季营收环比增长0.54%，归母净利润同比降幅收窄至50.48%，环比增长25.62%。
• 报告期内，公司加大力度推动降本提效，石墨化自有率提升，进一步优化产品毛利率。

主营业务表现

• 负极业务：2024年上半年负极出货量超过20万吨，同比增长189.6%，负极收入达517.9亿元；保持全球负极材料出货量第一，比上一年增长显著。
• 正极业务：出货量略降，同比下降约50.30%，正极收入为158.7亿元。

技术与产能优势

• 公司是国内最早量产硅基负极材料的企业之一，硅碳负极材料已开发至第五代，比容量达到2,000mAh/g以上。
• 已投产负极产能49.5万吨/年，正极产能6.3万吨/年。云南贝特瑞、山西瑞君的石墨化产线投产，提高了公司石墨化自给率。

投资建议

• 华安证券调整公司24-26年净利润预期，维持"买入"评级，预计24年PE为13倍，25年PE为10倍，26年PE为9倍。

虽然短期业绩下滑，但公司主营业务表现稳健，技术领先市场，继续看好其未来发展，给予买入建议。