20240327-浦银国际证券-康诺亚-B-02162.HK-2023年净亏损略高于预期；CM310首年销售指引为5亿元_7页_1009kb

本报告由浦银国际证券有限公司分析师撰写，重点关注医药行业公司康诺亚（2162HK）的投资价值分析。截至3月27日，康诺亚股价为323港元，目标价为580港元，潜在升幅达+80%，重申“买入”评级，略微下调目标价。

公司2023年收入35亿元，净亏损36亿元，略超预期，主要受研发和行政费用增长影响。CM310作为首个产品，已披露2025年销售目标为5亿元，商业化进展有序。CMG900目前已进入胃癌三线治疗的III期临床试验，展现出良好的疗效，有潜力成为同类首创药物（FIC）。

分析师对康诺亚2024至2026年的收入和净利润进行了预测，并基于DCF模型调整目标价至58港元。主要催化剂包括CM310多个适应症的获批或申报，以及其他药物研发进展。投资风险包括商业化不及预期、研发延误或临床结果不及预期等。

报告还对比了行业其他公司（如和黄医药、百济神州、信达生物等）的投资评级和目标价，并对康诺亚进行了较为充分的盈利预测与市场表现分析。

图表部分展示了公司的股价历史表现、估值目标及不同市场预期下的目标价情景，信息完整但仅供内部参考。免责声明及权益披露等部分说明了浦银国际与康诺亚之间的投资关系，并强调了研究成果基于特定假设和风险提示。