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宝城期货动力煤早报（2025年12月17日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的动力煤期货早报，主要分析了动力煤现货价格的短期和中期走势，并提供了市场观点及逻辑支撑。报告指出，动力煤市场在当前环境下呈现弱势运行趋势，短期内价格震荡，中期则继续承压。

主要观点与逻辑分析

1. 动力煤现货价格走势

• 日内观点：震荡
• 中期观点：偏弱
• 核心逻辑：
  • 供应端：12月以来，动力煤价格持续下跌，截至12月11日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价为761元/吨，较月初下跌57元。
  • 政策因素：国家发改委要求采暖季能源保供，主产区煤矿生产平稳，未受安监影响，煤炭行业暂无新增“反内卷”措施出台，供应整体趋稳。
  • 需求端：国内南部沿海城市气温偏暖，电厂煤耗虽季节性提升，但改善速度偏缓。同时，新能源出力良好，导致火电累计发电量首次持续录得同比负增长，电煤需求支撑不足。
  • 库存变化：港口库存持续回升，截至12月11日，环渤海9港煤炭总库存为2871.5万吨，周环比增加126.3万吨，同比去年库存偏多18.3万吨，库存反超。
  • 市场情绪：由于供应稳定而需求有限，市场观望情绪增加，煤价持续下跌。

价格波动标准说明

• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期不作区分。
• 价格计算以夜盘收盘价（若有）或昨日收盘价为起始，以当日日盘收盘价为终点。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 作者信息：涂伟华，宝城期货投资咨询部，从业资格证号：F3060359，投资咨询证号：Z0011688，电话：0571-87006873，邮箱：tuweihua@bcqhgs.com。
• 公司理念：服务国家知行合一，走向世界专业敬业，诚信至上严谨管理，合规经营开拓进取。

市场展望

当前动力煤基本面偏弱，煤价持续走低。市场整体处于偏空氛围中，短期内价格可能维持震荡格局，但中期仍面临下行压力。煤价企稳需等待沿海城市迎峰度冬行情的启动。

结语

本报告从供需关系、政策影响及市场情绪等多个角度分析了动力煤现货价格走势，指出当前市场环境对动力煤价格不利，建议投资者保持谨慎，关注后续政策及需求变化对市场的潜在影响。