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宝城期货动力煤早报总结（2025年12月19日）

核心内容概述

本报告为宝城期货动力煤期货的早报分析，旨在为投资者提供市场动态和价格走势的参考。报告指出，2025年12月11日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价为761元/吨，较12月前价格累计下跌57元。当前动力煤市场整体表现疲弱，价格持续走低，短期内企稳需等待沿海城市迎峰度冬需求的启动。

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主要观点

1. 日内观点：震荡

• 价格走势：当前动力煤价格处于震荡状态。
• 市场情绪：市场观望情绪浓厚，缺乏明确的上涨或下跌动力。

2. 短期观点：震荡

• 供应情况：主产区煤矿生产平稳，未受安监政策影响，煤炭供应保持稳定。
• 需求变化：国内南部沿海城市气温偏暖，电厂煤耗虽季节性提升，但改善速度偏缓。
• 新能源影响：今年新能源出力良好，火电累计发电量首次持续录得同比负增长，对动力煤需求支撑不足。

3. 中期观点：震荡

• 库存变化：截至12月11日，环渤海9港煤炭总库存为2871.5万吨，周环比增加126.3万吨，同比去年库存偏多18.3万吨，实现对去年库存的反超。
• 供需失衡：动力煤供应稳定，但需求有限，导致价格持续下跌，市场基本面偏弱。

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关键信息

价格计算方式

• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格。
• 当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

涨跌幅定义

• 弱势：跌幅大于1%
• 震荡偏弱：跌幅在0%~1%之间
• 震荡偏强：涨幅在0%~1%之间
• 强势：涨幅大于1%
• 注意：震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不区分涨跌幅度。

市场基本面分析

• 供应端：煤矿生产稳定，未受政策限制，供应端压力不大。
• 需求端：电厂煤耗增长缓慢，新能源替代效应明显，火电发电量同比负增长，需求支撑不足。
• 库存端：港口库存持续回升，终端企业开始存煤重组，市场情绪趋于谨慎。

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投资者提示

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于宝城期货的研究分析，可能存在偏差，投资者应独立判断。
• 报告内容及观点为宝城期货在发布当日的判断，不承诺后续更新。

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作者信息

• 姓名：涂伟华
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

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免责条款

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